行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级为“维持” [1] 核心观点 - 报告核心观点为下游需求向好，碳酸锂价格有望继续上涨 [3] - 建议关注大中矿业、中矿资源、盛达资源、兴业银锡、赤峰黄金、紫金黄金国际、招金黄金、神火股份、紫金矿业等公司 [5] 板块行情 - 根据长江一级行业划分，有色金属行业本周涨幅为2.6%，排名第3 [12] - 本周有色板块涨幅排名前5的是大中矿业、中钨高新、国城矿业、永兴材料、方大炭素 [15] 金属品种观点与价格表现 - 贵金属：建议坚定持有，等待下一轮主升浪，长期去美元化进程不会转向，建议在3950美元/盎司左右做多黄金；本周COMEX黄金下跌2.75%，COMEX白银下跌0.33% [3][17] - 铜：供给扰动有望提升价格中枢，调整即为买点，建议逢低做多；因自由港和泰克资源26年产量预期下调，预计26年出现供需紧张局面；本周LME铜下跌0.51% [4][17] - 铝：供给端刚性支撑价格中枢，冰岛世纪铝业因故障减产约20万吨电解铝产能，国内铝下游加工龙头企业开工率录得62.2%，环比下降0.2个百分点；本周沪铝上涨0.35%，LME铝上涨1.10% [4][17] - 钨：钨价持续上涨，出口需求有望恢复，商务部发布出口资质管理政策 [5] - 锂：下游新能源汽车和储能市场需求好于预期，碳酸锂价格底部支撑较强，预计11月下游需求延续景气；10月碳酸锂月度产量环比增长6%，同比增长55%；本周碳酸锂价格上涨6.83% [5][17] - 其他基本金属：本周LME锌上涨1.01%，铅上涨0.42%，锡上涨1.49% [17] - 其他贵金属：本周NYMEX铂下跌8.56%，钯金持平 [17] - 新能源金属：本周LME镍下跌0.49%，钴价格持平 [17] 库存变化 - 基本金属库存：本周全球显性库存铜累库10613吨，铝累库82623吨，锌去库375吨，铅去库16478吨，锡累库232吨，镍累库5826吨 [33][35]