投资评级 - 投资评级为“买入”（维持）[1][4] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩实现快速增长，并加速推动全球化战略[1] - 公司溢价发行H股可转债，募集资金将用于支持全球化发展战略及前沿技术研发[4] - 公司在具身智能机器人领域研发提速，有望迎来新增长曲线[4] 主要财务数据 - 截至2025年11月3日，公司收盘价为8.28元，总市值为716.10亿元，ROE（TTM）为7.38%[2] - 2025年前三季度营收为371.56亿元，同比增长8.06%；归母净利润为39.20亿元，同比增长24.89%[4] - 2025年前三季度毛利率为28.10%，净利率为11.05%，同比提升0.89个百分点[4] - 2025年第三季度单季营收为123.01亿元，同比增长24.88%；归母净利润为11.56亿元，同比增长35.80%[4] - 2025年第三季度单季毛利率为28.00%，净利率为9.80%[4] 全球化战略进展 - 2025年上半年海外营收为138.15亿元，同比增长14.66%，占总营收的55.58%，占比同比提升6.48个百分点[4] - 公司深化推进“航空港+地面部队+飞行部队”端对端模式，并拓展升级海外研发制造基地[4] - 公司拟溢价发行H股可转债，募集不超过60亿元人民币，募集资金净额的50%将用于支持全球化发展，包括在海外建立生产制造基地、仓储物流体系等[4] 技术创新与新业务 - 募集资金净额的另外50%拟用于机器人、新能源、智能化等前沿技术的研发及应用[4] - 截至2025年上半年，公司已全新开发3款人形机器人，并有数十台进入工厂作业，在多个环节开展试点[4] - 公司构建了拥有120个工位的具身智能训练场，打通数据采集到应用迭代的全流程闭环[4] 盈利预测 - 预计公司2025年每股收益（EPS）为0.57元，对应市盈率（PE）为14倍[4] - 预计公司2026年每股收益（EPS）为0.72元，对应市盈率（PE）为12倍[4] - 预计公司2027年每股收益（EPS）为0.86元，对应市盈率（PE）为10倍[4] - 预测2025年归母净利润为49.72亿元，2026年为61.92亿元，2027年为74.64亿元[6]