报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月4日锰硅2601合约报5754，下跌0.72%，现货端内蒙硅锰现货报5550，下跌20元/吨；硅铁2601合约报5510，下跌0.29%，现货端宁夏硅铁现货报5260，下跌10元/吨 [2] - 锰硅库存回升较快，产量高位延续小幅回落，库存连续4周回升，成本端原料端进口锰矿石港口库存 -11.3万吨，需求端铁水积极性回落；硅铁供需弱平衡，库存中性水平，兰炭企稳，短期成本有所支撑 [2] - 锰硅内蒙古现货利润 -160元/吨，宁夏现货利润 -260元/吨；硅铁内蒙古现货利润 -310元/吨，宁夏现货利润 -510元/吨 [2] - 锰硅和硅铁日K均位于20和60均线之间，操作上以震荡运行对待 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5754元/吨，环比 -40元/吨；SF主力合约收盘价5510元/吨，环比 -16元/吨 [2] - SM期货合约持仓量557176手，环比 +19415手；SF期货合约持仓量341576手，环比 +13219手 [2] - 锰硅前20名净持仓 -49641手，环比 +6589手；硅铁前20名净持仓 -35700手，环比 +4477手 [2] - SM5 - 1月合约价差48元/吨，环比 -4元/吨；SF5 - 1月合约价差74元/吨，环比 -4元/吨 [2] - SM仓单10818张，环比 +798张；SF仓单5182张，环比 +673张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18报5550元/吨，环比 -20元/吨；内蒙古硅铁FeSi75 - B报5300元/吨，环比无变化 [2] - 贵州锰硅FeMn68Si18报5600元/吨，环比无变化；青海硅铁FeSi75 - B报5160元/吨，环比无变化 [2] - 云南锰硅FeMn68Si18报5600元/吨，环比无变化；宁夏硅铁FeSi75 - B报5260元/吨，环比 -10元/吨 [2] - 锰硅指数均值5646元/吨，环比 +5元/吨；SF主力合约基差 -250元/吨，环比 +6元/吨 [2] - SM主力合约基差 -204元/吨，环比 +20元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港报32元/吨度，环比无变化；硅石（98%西北）报210元/吨，环比无变化 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦报1200元/吨，环比无变化；兰炭（中料神木）报810元/吨，环比无变化 [2] - 锰矿港口库存442.7万吨，环比 +6.3万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率42.99%，环比 -0.05%；硅铁企业开工率36.08%，环比 +0.52% [2] - 锰硅供应207725吨，环比 +315吨；硅铁供应113200吨，环比 -900吨 [2] - 锰硅厂家库存314500吨，环比 +21500吨；硅铁厂家库存71990吨，环比 +5430吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.7天，环比 -0.23天；硅铁全国钢厂库存15.67天，环比 +0.15天 [2] - 五大钢种锰硅需求124492吨，环比 +1809吨；五大钢种硅铁需求20275.3吨，环比 +339.4吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率81.73%，环比 -3%；247家钢厂高炉产能利用率88.59%，环比 -1.33% [2] - 粗钢产量7349.01万吨，环比 -387.84万吨 [2] 行业消息 - 美国财长称若中方继续阻止稀土出口，美方可能对华加征关税，外交部回应中美吉隆坡经贸磋商有成果 [2] - 央行与韩国银行续签双边本币互换协议，规模为4000亿元人民币/70万亿韩元，有效期五年，可展期 [2] - 宝钢股份产能目标从“8000~10000万吨”调整为“8000万吨 +”，注重协同挖掘存量价值 [2] - 高盛上调中国出口增速和实际GDP增速预测，预计未来几年中国出口量年增长5 - 6%，2025年中国实际GDP增速预测从4.9%上调至5% [2]