报告行业投资评级 - 贵金属投资评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 隔夜贵金属延续震荡，市场等待新驱动，贵金属构筑高位震荡平台，暂时保持观望；随着美元指数反弹，市场风险偏好减弱，谨慎看待白银，金银比可能重新上行 [2] - 美联储上周降息25个基点至3.75%-4.00%区间，交易员对12月降息预期概率从近100%骤降至65.3%，无息黄金失去利率下行支撑 [2] - 市场进入“高位息”阶段，美联储政策前景不明、美国政府停摆致数据真空、中国终结黄金免税政策三大不确定性围剿金价，短期内金价面临回调风险 [3] 相关内容总结 行业现状 - 美国10月ISM制造业PMI48.7，略低于预期49.5和前值49.1；美联储多位官员反对12月降息体现内部分歧，美国政府停摆处于博弈阶段，本周非农数据可能难产 [2] 美联储动态 - 美联储上周降息25个基点至3.75%-4.00%区间，是年内第二次降息，鲍威尔首次明确表示再次降息并非板上钉钉；交易员对12月降息预期概率骤降 [2] - 鸽派理事米兰主张大幅降息，认为当前政策“限制性过强”；鹰派古尔斯比对通胀“感到紧张”，施密德强调继续降息风险过高 [3]