报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC产业尚无实际政策落地，社会库存略有减少、煤炭价格上涨，但生产企业检修即将结束、期货仓单仍处高位，预计近期PVC震荡运行[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上游西北地区电石价格稳定，供应端PVC开工率环比增加1.69个百分点至78.26%，处于近年同期偏高水平；下游开工率小幅提升，超过去两年同期但仍处偏低水平[1] - 印度BIS政策延期至2025年12月24日执行，中国台湾台塑11月报价下调30 - 40美元/吨，印度上调中国大陆地区进口PVC反倾销税50美元/吨左右，四季度出口预期减弱，但9月出口较好，目前出口签单未明显走弱[1] - 2025年1 - 9月房地产仍在调整阶段，投资、新开工、竣工面积同比降幅大，30大中城市商品房周度成交面积环比回落，处于近年同期最低水平附近，改善仍需时间[1] - 氯碱综合利润为正，PVC开工率同比偏高；新增产能方面，万华化学、天津渤化、青岛海湾等企业有新装置投产或试生产[1] 期现行情 - 期货方面，PVC2601合约增仓震荡运行，最低价4655元/吨，最高价4695元/吨，收盘于4670元/吨，在20日均线下方，跌幅0.26%，持仓量增加7046手至1243783手[2] 基差方面 - 11月4日，华东地区电石法PVC主流价4610元/吨，V2601合约期货收盘价4670元/吨，基差 - 60元/吨，走强12元/吨，处于中性偏低水平[3] 基本面跟踪 - 供应端，内蒙君正、山东信发等装置产量提升，PVC开工率环比增加至78.26%，处于近年同期偏高水平；新增产能有万华化学、天津渤化、青岛海湾等企业新装置投产或试生产[4] - 需求端，2025年1 - 9月房地产多项指标同比降幅大，整体改善仍需时间；截至11月2日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落0.83%，处于近年同期最低水平附近[5] - 库存上，截至10月30日当周，PVC社会库存环比减少0.5%至103.0万吨，比去年同期增加25.09%，仍偏高[6]