投资评级 - 行业投资评级为“强于大市” [1] 核心观点 - 新势力车企销量持续高增长，智能化领先的车企正围绕“大模型+算力”加速建立用户体验壁垒，智能汽车头部集中的行业格局可能加速形成 [1][3] - 投资建议关注小米集团、小鹏汽车、理想汽车 [3] 主要车企销量表现 - 零跑汽车：2025年10月销量70,289辆，同比增长84.1%，环比增长5.4%，创下新高 [3] - 小鹏汽车：2025年10月销量42,013辆，同比增长75.7%，环比增长1.0% [3] - 蔚来：2025年10月销量40,397辆，同比增长92.6%，环比增长16.3% [3] - 理想汽车：2025年10月销量31,767辆，同比下降38.2%，环比下降6.4% [3] - 比亚迪：2025年10月销量441,706辆，同比下降12.1%，环比增长11.5% [3] - 长城汽车：2025年10月销量143,078辆，同比增长22.5%，环比增长7.1% [3] - 吉利汽车：2025年10月销量307,133辆，同比增长35.5%，环比增长12.5% [3] - 长安汽车：2025年10月销量278,436辆，同比增长11.0%，环比增长4.6% [3] - 上汽集团：2025年10月销量453,978辆，同比增长13.0%，环比增长3.2% [3] - 小米汽车：2025年10月销量超40,000辆 [3] - 特斯拉：2025年第三季度全球交付49.7万辆，同比增长7.4%，创历史新高 [3] 主要车企动态与亮点 - 零跑汽车：产品规划上，预计2026年上半年推出A10、Lafa5和D19三款新车 [3] - 小鹏汽车：小鹏P7+截至10月底交付超8万辆，MONA M03交付1.5万辆，连续14个月单月破万，小鹏X9增程版即将发布，综合续航达1602公里，10月XNGP城区智驾月度活跃用户渗透率达86% [3] - 蔚来：乐道品牌10月销量17,342辆为核心增长主力，全新ES8快速交付破万，乐道L90连续三个月蝉联纯电大型SUV销冠，换电次数突破9000万次，日均换电单量超10万次 [3] - 比亚迪：覆盖5-100万元价格区间，凭借垂直整合的高度成本控制力在主流价格带挤压竞争对手份额，城市NOA加速推送 [3] - 特斯拉：随着FSD在华推出，其定价策略从成本定价转向硬件锚定与高毛利FSD软件增值策略 [3] - 小米汽车：通过智驾全栈自研优质配置和“人-车-家”生态优势快速切入市场 [3]