截至 2025 年 11 月 3 日，存量信用债估值及利差分布特征如下： 统计数据失真，信用事件冲击债市，政策预期不确定性 敬请参阅最后一页特别声明 1 公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在 2.55%以下；收益率超过 4.5%的城投债出现在贵州区县级；其余区 域中，广西、云南、甘肃等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率基本下行，且曲线整体走平，3-5 年品 种收益率平均下行幅度多达 9.7BP。具体来看，收益下行幅度较大的品种的包括 1-2 年浙江省级非永续、2-3 年河南 区县级非永续、2-3 年贵州区县级非永续及 1 年内陕西地级市非永续债。 私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在 2.9%以下；收益率高于 3.5%的品种出 现在贵州、云南和甘肃地级市及区县级；其余的重庆、广西等地的利差也较高。与上周相比，私募城投债收益率普遍 下行，3-5 年品种收益平均下行 10BP。具体来看，收益压降幅度较大的有 3-5 年福建区县级永续、1-2 年贵州地级市 非永续、2-3 年河北地级市永续及 1-2 年辽宁地级市非永续债，分别对应下行 14.8BP、24.8BP、1 ...