核心观点 - 科技发展重点从"十四五"硬件端转向"十五五"软件端，抢占新一轮康波周期战略主动地位[13] - 关注五大方向：卡脖子领域攻关、科技创新与产业创新融合、人才发展、数字中国建设、增加科技资源供给[13] - AI基础设施仍处早期阶段，算力/存力/运力需求持续高增长，应用端商业化落地加速[2][29][31] 分行业投资线索 策略整体框架 - "十五五"重点科技板块年初至今涨幅领先：算力74%、核聚变61%、人形机器人59%[16] - 当前估值分位较低板块：人形机器人9%、深海科技10%、区块链22%[16] - 10月人工智能板块表现较弱，CS人工智指数下跌2.9%，人工智能指数下跌4.9%[20] - 人工智能板块成交热度月环比回落，CS人工智指数交易热度分位下降14个百分点至39%[20] 电子行业 - AI云端需求强劲：谷歌云业务营收飙升34%至152亿美元，亚马逊AWS收入达330亿美元同比增长20.2%[34] - 云厂商持续加大资本支出：谷歌2025年资本支出预期上调至910-930亿美元，2026年将"显著增加"[34] - AI服务器&交换机需求快速增长，PCB作为基础元器件价值量不断提升[38] - 存储价格全面上涨，海力士预计2025年DRAM需求实现高两位数增长，2026年增速超20%[36] 计算机行业 - OpenAI与博通合作开发10吉瓦规模定制AI芯片，计划2026年下半年启动部署[40] - OpenAI推出ChatGPT浏览器，实现从"信息检索工具"向"AI协同助手"转型[41] - 英伟达与三星合作启动配备超5万块GPU的AI工厂项目[42] - 我国首款心血管AI-OCT大模型"麒光"发布，整合全球129本顶刊指南[43] 传媒行业 - AI应用五大方向：AI Agent、AI陪伴、AI多模态、AI教育、AI端侧[31] - 美团开源LongCat-Flash-Omni全模态大模型，总参数5600亿支持多模态输入输出[46] - 火山引擎豆包大模型日均Tokens调用量突破30万亿，公有云市场份额国内第一[46] - 字节跳动推出3D生成大模型Seed3D1.0，可从单图生成高精度3D模型[47] 人形机器人 - 新技术方向聚焦降本和轻量化：轴向磁通电机、MIM粉末冶金、旋转变压器[32] - B端应用场景率先放量：智能物流、纺服、特种行业等高复购高刚需领域[32] - 机器人1到10阶段关注设备、数据与视觉板块，视觉方案以芯片及算法为核心[32] 汽车行业 - 地平线机器人HSD将于11月首次量产，已与多家主流车企合作预计搭载10余款新车型[33] - 公司与采埃孚合作计划2026年量产城市领航coPILOT辅助驾驶系统[33] - 小马智行在深圳启动首批Robotaxi创新应用试点，部署第七代L4级自动驾驶车辆[61] - 京东物流计划未来5年采购300万台机器人，首次推出"狼族"机器人矩阵[62] 投资组合建议 - 上游算力基础：景旺电子、地平线机器人、海光信息[9] - 中游自然语言处理：科大讯飞[9] - 下游端侧硬件：东华测试、信捷电气、豪能股份[9] - 场景应用：阿里巴巴、深信服、金山办公[9]