经济基本面展望 - 预计2026年实际GDP增速为4.5%，名义GDP增速为4.7%，四个季度实际GDP同比分别为4.4%、4.5%、4.5%和4.6%[16][17][19] - 2026年CPI中枢预计回升至0.6%，PPI中枢收窄至-0.8%，下半年GDP平减指数转正[3][47][49][52] - 供给端优势显著，工业增加值预计增长5.5%，服务业生产指数增长5.3%，出口商品竞争力强[12][38] - 内需偏弱，消费受名义GDP增速放缓及居民储蓄倾向上升影响，社会消费品零售总额名义增速预计为5.0%[11][20][38] - 投资增速放缓，制造业投资预计增长3.5%，房地产投资预计下降10%，基建投资增长5.0%[11][29][38] 政策展望 - 财政政策保持积极，2026年狭义赤字率预计为4.0%，广义赤字率约10.4%，支出向民生保障和"两重"项目倾斜[3][80][83] - 货币政策延续宽松，银行存款重定价后负债端成本下降，为LPR下调提供空间，利于降低实体经济融资成本[3][96] - 反内卷政策进入第二阶段，旨在治理低价无序竞争，对物价影响预计结构性与温和[43][44] 资产展望 - 人民币汇率呈现稳中偏强，得益于出口竞争力和跨境贸易中占比提升（2025年上半年货物贸易人民币结算占比28.1%）[3][111][112] - 市场风险偏好有望继续提升，名义GDP增速回升带动企业盈利改善，看好股票资产[3][19] - 中债利率短端平稳，长端易上难下；房地产销售面积预计同比下降4.5%，政策加力下降幅收窄[3][41] 外部环境与风险 - IMF预测2026年全球经济增速为4.0%，中国出口区域结构多元化，对美出口占比降至约12%，对东盟、拉美等地占比提升[6][34][35] - 风险提示包括地缘冲突等可能引发宏观经济超预期波动[3]