报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国债期货短期震荡整理，因短期内全面降息可能性低上行动能有限，但中长期宽松预期仍存，因内需有效需求不足需偏宽松货币环境稳定需求端 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - TL2512短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，综合观点为震荡，核心逻辑是短线降息预期下降，中长期宽松预期仍存 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 品种TL、T、TF、TS日内观点震荡偏弱，中期观点震荡，参考观点震荡，核心逻辑是昨日国债期货震荡整理，10月制造业PMI数据的价格指数与就业指数分项及通胀、信贷等数据表现偏弱，说明内需有效需求不足，中长期需偏宽松货币环境稳定需求端，对国债期货构成较强支撑，但今年完成增长目标难度低，短期内全面降息可能性低，国债期货上行动能有限 [5]