报告基本信息 - 报告行业：豆粕 [1] - 报告日期：2025年11月5日 [2] - 农产品研究团队研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕2601合约前结算价3036，开盘价3026，最高价3047，最低价3012，收盘价3015，涨跌 -21，涨跌幅 -0.69%，成交量961854，持仓量1587968，持仓量变化 -7077 [6] - 豆粕2603合约前结算价2972，开盘价2961，最高价2985，最低价2949，收盘价2954，涨跌 -18，涨跌幅 -0.61%，成交量63345，持仓量451421，持仓量变化2314 [6] - 豆粕2511合约前结算价2962，开盘价2953，最高价2963，最低价2947，收盘价2952，涨跌 -10，涨跌幅 -0.34%，成交量791890，持仓量 -1818 [6] - 今日外盘美豆期货合约回落，主力在1125美分 [6] - 中美本周会谈取得阶段性成果，美财长称中国将在明年1月前采购1200万吨大豆，并承诺未来三年每年购买2500万吨，我国暂未明确发布相关声明 [6] - 我国常年采购2000 - 3000万吨美豆/年，24/25年度采购接近2500万吨，此次协议有望使美豆25/26年度期末库存显著降低，由供大于求转为紧平衡，美国CBOT大豆仍有一定上涨空间 [6] - 我国进口大豆成本在协议后抬升明显，带动豆粕价格显著回暖，后续需关注我国是否如期采购美豆，以及是政策性采购还是商业性采购 [6] - 政策性采购意味着美豆关税成本仍未降至3%，后续商业性采购依然依靠巴西，全球大豆出口需求拉动后有望带动进口成本进一步抬升，利多豆粕；商业性采购则美豆进口关税需降至3%才有比价优势，会使巴西大豆压力更明显，制约外盘上涨空间 [6] - 短期来看CBOT大豆支撑明显，豆粕可适当偏强对待 [6] 行业要闻 - 美国农业部全国农业统计服务局将在11月14日发布农作物产量报告和全球农业供需预估报告，原定于11月10日发布，因政府停摆推迟 [9] - 九位分析师平均预估截至上周日美国大豆收割率达到91%，玉米收割率达到83%，预计美国今年玉米收成创历史最大，大豆也将丰收，分析师对大豆收割率预估区间88% - 94%，对玉米收割率预估区间78% - 90%，去年同期美国大豆收割率为94% [10] 数据概览 - 包含豆粕出厂价格、豆粕01合约基差、豆粕1 - 5价差、豆粕5 - 9价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [13][14][16]