报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周一纽约原糖期货小幅反弹，伦敦 ICE 白糖期货主力 12 月合约收高，巴西甘蔗收割进展不一，糖价创新低后技术性反弹；昨日郑糖主力合约回落，国内产区现货价微跌，市场研究机构认为广西今年增产可能较大，郑糖反弹乏力因投机大空头停止减仓 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情方面，SR601 收盘价 5481 元/吨，涨 2 元，涨跌幅 0.04%，持仓量 368822 张，减 3969 张；SR605 收盘价 5431 元/吨，涨 14 元，涨跌幅 0.26%，持仓量 102949 张，增 5201 张；美糖 03 收盘价 14.68 美分/磅，涨 0.25 美分，涨跌幅 1.73%，持仓量 475184 张，增 6787 张；美糖 05 收盘价 14.24 美分/磅，涨 0.19 美分，涨跌幅 1.35%，持仓量 165093 张，增 1513 张 [7] - 周一纽约原糖期货主力 3 月合约收高 1.72%至 14.68 美分/磅，伦敦 ICE 白糖期货主力 12 月合约收高 1.8%至 423.30 美元/吨，巴西甘蔗收割进展不一，糖价创新低后技术性反弹 [7] - 昨日郑糖主力合约回落，01 合约收盘 5481 元/吨，收高 2 元或 0.04%，减仓 3969 张，国内产区现货价报价微跌，南宁糖报价 5710 元，昆明糖报价 5600 元，国内市场相对平静，市场研究机构调研认为广西今年增产的可能较大，盘面看郑糖反弹乏力，主要是投机大空头停止减仓 [8] 行业要闻 - 印度评级与研究公司表示，北方邦甘蔗价格上涨将使糖厂成本增加 8%，该邦政府决定将 2025 - 26 榨季的甘蔗指导价格提高每公担 30 卢比，可能使该邦糖厂生产成本上涨约 8%，除非糖和乙醇价格上涨，否则将对糖厂盈利能力造成压力，此举将标准指导价提升至每公担 400 卢比，预计使北方邦糖厂生产成本增加每公斤 2.5 至 3 卢比，影响将从 2026 财年第四季度开始显现 [9] - 巴西甘蔗行业协会数据显示，2025 年 10 月上半月，巴西中南部地区 255 家生产单位运营（较上一榨季同期减少 3 家），其中 234 家从事甘蔗加工、10 家利用玉米生产乙醇、11 家为灵活工厂，期间 12 家工厂结束甘蔗加工；甘蔗压榨量为 3403.7 万吨，同比微增 0.30%，区域表现分化，圣保罗州压榨量同比下降 5.04%至 1890.4 万吨，其他州增长 7.88%至 1513.3 万吨；甘蔗出糖量为 158.78 公斤/吨，同比下降 0.96%；糖产量为 248.4 万吨，同比增长 1.25%，用于制糖的甘蔗比例下降 3 个百分点至 48.2%；乙醇总产量为 20.13 亿升，同比下降 1.17%，其中无水乙醇产量增长 6.93%至 7.72 亿升，含水乙醇产量下降 5.61%至 12.41 亿升，玉米乙醇产量达 3.7056 亿升，同比增长 4.94% [9][10] 数据概览 - 展示了现货走势、2601 合约基差、SR1 - 5 价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓等图表 [11][14][16][19] - 郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓数据显示，成交量总计 206336 手，增减量 - 31355 手；持买合量总计 247781 手，增减量 - 1228 手；持卖合量总计 291926 手，增减量 - 2142 手 [22]