2025年11月04日 刘冬博 高级分析师 F3062795 Z0015311 吴江 高级分析师 F3085524 Z0016394 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 隔夜贵金属延续震荡。美国10月1SM制造业PM148.7略低于预期49.5和前值49.1。近期美联储多位官员讲话反 对12月降息体现内部分歧,美国政府停摆仍处于博弈阶段,本周非农数据可能难产。市场等待新的驱动出 现,贵金属构筑高位震荡平台,暂时保持观望。白银方面,近期随着美元指数反弹,市场风险偏好有所减 弱,倾向于谨慎看待，金银比可能重新出现上行过程。 美联储上周如期降息25个基点至3.75%-4.00%区间,这是年内第二次降息,却也是主席鲍威尔首次明确表 示"今再次降息并非板上钉钉"。交易员对12月降息的预期概率从一周前的近100%骤降至65.3%，直接导致 不尊息黄金失去利率下行支撑。鲍威尔上周强调，通胀仍高于2%目标，经济虽放缓但仍在稳步增长，进一步 宽松需谨慎。 鹤派代表、理事米兰周一重申大幅降息主张，认为当前政策"限制性过强",住房等利率敏感行业疲弱、民 间信贷市场压力显现,股市繁荣并 ...