报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX供增需减，单边跟随PTA高位震荡，关注逢高空PXN；PTA成本支撑偏弱、供应过剩，单边震荡，加工费逢高空；MEG单边价格创新低，供应压力大，月差逢高反套 [9][10][11] 相关目录总结 市场动态 - PX尾盘石脑油价格下跌，今日PX价格下跌，估价816美元/吨，较昨日跌3美元；11月4日午盘原油期货小幅下跌，亚洲收盘时ICE 1月布伦特原油期货合约较前收盘价跌51美分/桶至64.31美元/桶；市场关注2026年PX定期合同 [3] - 因对明年供应收紧预期，PX生产商或谈判更高长期合同价格；2025年多数PX定期合约以负8美元/吨折让结算；围绕PX和其他芳烃掺汽油需求潜在影响情绪增强；近两年来用于混合的PX货物需求大降，打压现货价格，但中国PTA产能偏高，PX现货价格或因供应短缺受益 [5][6] - PTA今日现货价格跌至4520元/吨，主流基差01 - 75等 [6] - 11月3 - 9日，张家港等主港计划到货约18.9万吨；内蒙古一套26万吨/年合成气制乙二醇装置升温重启，预计本周出料 [6] - 江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算4成偏下；直纺涤短销售清淡，平均产销41% [7] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为 - 1 [8] 观点及建议 - PX供增需减，单边跟随PTA高位震荡，关注逢高空PXN；供应偏紧，海外歧化单元开工不佳，新凤鸣PTA新装置投产使需求处高位；裕龙石化MX出货困难或使短流程装置开工率下调，PX - MX价差走强；福佳大化一条线重启，国产装置开工率87%创新高；俄罗斯石油公司等被制裁暂不影响PX开工率；成本端芳烃调油需求支撑估值，关注芳烃物流变化；PXN239.5美元/吨，PX - MX韩国FOB价差121美金 [9] - PTA成本支撑偏弱、供应过剩，单边震荡，加工费逢高空；聚酯负荷开工反弹，PTA刚需尚可，短期开工率下降，11月上半月累库压力缓解；月差基差企稳，但工厂未实质加大减产动作，未来累库明确，正套空间有限，区间操作；独山能源1期近期预计检修；11月下供应仍过剩，加工费300以上逢高空 [9] - MEG单边价格创新低，存量装置开工提升，供应压力大，月差逢高反套；国产镇海炼化等装置有重启、检修情况；本周到港量18.9万吨处高位；11月中旬开始供应压力大，港口加速累库；当前价格测试煤制装置成本线，关注高成本装置开工情况 [10][11]