报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2601预计在2980至3040区间震荡，美豆走势带动和技术性震荡整理，需求短期处于淡季和现货价格贴水压制盘面反弹高度，中国采购美豆数量有变数和美豆收割天气良好压制美豆上涨，国内采购进口巴西大豆到港维持偏高位，短期受美豆带动维持区间震荡格局 [9] - 豆一A2601预计在4000至4100区间震荡，美豆走势带动和对比进口大豆性价比优势支撑价格，但进口大豆到港仍旧偏高和国产大豆增产预期压制盘面，受中美贸易谈判后续和进口巴西大豆继续到港交互影响 [11] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判达成初步协议短期利多美豆，美盘短期千点关口上方偏强震荡，未来等待美豆生长和收割情况以及进口大豆到港和中美贸易谈判后续进一步指引 [13] - 国内进口大豆到港量11月回落，油厂大豆库存11月高位回落，美豆收割天气相对正常，加上中美贸易谈判达成初步协议，豆粕短期回归区间震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求11月减弱压制豆粕价格预期，美豆带动和豆粕需求淡季交叉影响回归区间震荡格局 [13] - 国内油厂豆粕库存维持偏高位，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期维持区间震荡，等待美国大豆产量明确和中美贸易谈判后续进一步指引 [13] 多空关注 豆粕 - 利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存压力不大、美国大豆产区天气仍有变数 [14] - 利空因素为国内进口大豆到港总量11月维持高位、美国大豆收割上市且丰产预期持续 [14] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [15] - 利空因素为巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 价格与成交数据 - 展示了10月27日至11月4日豆粕、菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差 [16] - 展示了10月27日至11月4日大豆期货主力、豆粕期货主力和远月及豆类现货价格 [18] 仓单数据 - 展示了10月24日至11月4日豆一、豆二、豆粕仓单数量及较上日变化 [20] 供需平衡表 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比 [31] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比 [32] 各国大豆进程数据 - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程 [33] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程 [34][35][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程 [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程 [40] - 2025年度美国大豆收割进程 [41] - 2025/26年度巴西大豆种植进程 [42] 其他数据 - USDA近半年月度供需报告展示了2025.3 - 2025.9种植面积、单产、产量、期末库存、新豆出口、压榨、巴西大豆产量、阿根廷大豆产量 [43] - 美豆周度出口检验环比回升，同比回落 [44] - 进口大豆到港量11月高位回落，同比整体有所增长 [46] 持仓数据 未提及 豆粕观点和策略 - 基本面美豆短期偏强震荡，国内豆粕短期或维持震荡格局，中性 [9] - 基差现货2970（华东），基差 - 45，贴水期货，偏空 [9] - 库存油厂豆粕库存115.3万吨，上周105.46万吨，环比增加9.33%，去年同期98.41万吨，同比增加17.16%，偏空 [9] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [9] - 主力持仓主力空单增加，资金流出，偏空 [9] - 预期国内豆粕短期受美豆带动下维持区间震荡格局 [9] 大豆观点和策略 - 基本面美豆短期偏强震荡，国内大豆短期受中美贸易谈判后续和进口巴西大豆继续到港交互影响，中性 [11] - 基差现货4100，基差45，升水期货，偏多 [11] - 库存油厂大豆库存710.79万吨，上周751.29万吨，环比减少5.39%，去年同期550.74万吨，同比增加29.06%，偏空 [11] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [11] - 主力持仓主力空单增加，资金流出，偏空 [11] - 预期国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持偏高位和国产大豆增产预期压制盘面上涨高度 [11]