报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 江西复产预期使碳酸锂领跌新能源金属，中短期供应预期主导盘面，不宜过分看空；长期硅供应端收缩预期强，锂矿产能上升限制锂价高度 [1] - 工业硅市场情绪反复，硅价回落，预计表现为震荡 [2][5] - 多晶硅市场情绪降温，价格高位震荡，预计宽幅震荡为主 [2][8] - 碳酸锂受情绪压制价格回落，供需双强局面延续，预计价格高位震荡 [2][9] 各品种总结 工业硅 - 信息分析：通氧553华东9450元/吨，421华东9700元/吨；国内库存447700吨，环比+0.6%；10月产量45.2万吨，环比+7.5%，同比-3.8%；9月出口70233吨，环比-8.4%，同比+7.7%；9月光伏新增装机9.66GW，同比-53.76% [5] - 主要逻辑：供应端西南枯水期开炉数下降，西北供应持稳；需求端11月西南多晶硅减产，有机硅市场弱稳，铝合金开工回升但增量有限；库存方面仓单去化支撑盘面 [5] - 展望：枯水期西南减产和仓单去化支撑盘面，但11月供应仍有压力，硅价震荡 [5] 多晶硅 - 信息分析：N型复投料成交均价5.32万元/吨，周环比持平；仓单数量9590手；9月出口2150吨，同比下降53%，进口1292吨，同比减少49.46%；1-9月光伏新增装机240.27GW，同比+49.35%；西南部分基地预计10月底-11月初停产，涉及产能约32万吨/年 [6][7] - 主要逻辑：宏观上市场风险偏好降温；供应端8-9月产量回升，11月枯水季供应收缩；需求端下半年光伏装机下降，四季度需求有走弱风险 [7][8] - 展望：反内卷政策有提振，但库存压力大，价格宽幅震荡 [8] 碳酸锂 - 信息分析：11月4日主力合约收盘价-4.52%至78560元/吨，总持仓-82510手；电池级碳酸锂现货价格-100元/吨，至80900元/吨；10月新能源乘用车批发销量161万辆，同比增长16%，环比增长7% [8][9] - 主要逻辑：市场供需双强，11月预计去库，供应端预期摇摆影响价格；需求端当前表观需求好，12月排产和明年一季度需求待关注；库存继续去库，仓单减少 [9] - 展望：短期供需紧平衡，价格高位震荡 [9] 中信期货商品指数情况 - 综合指数：商品指数2229.67，-0.92%；商品20指数2521.83，-0.98%；工业品指数2213.57，-1.07% [50] - 新能源商品指数：2025-11-04为407.95，今日涨跌幅-3.96%，近5日涨跌幅-3.84%，近1月涨跌幅+2.51%，年初至今涨跌幅-1.08% [52]