报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产增产提升供应压力，需求受淡季影响不及预期且低迷，库存持平，原油走弱使成本支撑短期内走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2601在3170 - 3216区间震荡 [7] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强；主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端：2025年11月地炼沥青总计划排产量131.2万吨，环比增幅18.2%，同比降幅6.5%；本周国内石油沥青样本产能利用率33.3174%，环比增加0.239个百分点，样本企业出货33.13万吨，环比增加13.98%，产量55.6万吨，环比增加0.72%，装置检修量预估60.8万吨，环比减少10.05%，炼厂增产提升供应压力，下周或增加供给压力 [7] - 需求端：重交、建筑、改性、道路改性、防水卷材等沥青开工率环比有增有平，但均低于历史平均水平，当前需求低于历史平均水平 [7] - 成本端：日度加工沥青利润 -594.72元/吨，环比增加2.50%，周度山东地炼延迟焦化利润594.5071元/吨，环比减少13.47%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差减少；原油走弱，预计短期内支撑走弱 [7] - 基差：11月04日，山东现货价3170元/吨，01合约基差为 -23元/吨，现货贴水期货，中性 [7] - 库存：社会库存93.7万吨，环比减少6.76%，厂内库存68.5万吨，环比减少3.52%，港口稀释沥青库存20万吨，环比减少33.33%，各类库存持续去库，中性 [7] - 盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [7] - 主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多 [7] 沥青行情概览 - 各合约期价、基差、库存、开工率、产量、出货量等指标有不同程度涨跌变化，如01合约期价收于3193元/吨，环比跌1.24%；社会库存93.7万吨，环比降6.77%等 [15] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年山东基差和华东基差走势 [17][18] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2020 - 2025年沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [20][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青原油价格走势 - 展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [23][24] 沥青期货行情 - 价差分析 - 原油裂解价差 - 展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [26][27][28] 沥青期货行情 - 价差分析 - 沥青、原油、燃料油比价走势 - 展示了2020 - 2025年沥青、原油、燃料油比价走势 [30][32] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [33][34] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 - 展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [35][36] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 焦化沥青利润价差走势 - 展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [38][39][40] 沥青基本面分析 - 供给端 - 出货量 - 展示了2020 - 2025年沥青小样本企业出货量走势 [41][42] 沥青基本面分析 - 供给端 - 稀释沥青港口库存 - 展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [43][44] 沥青基本面分析 - 供给端 - 产量 - 展示了2019 - 2025年周度和月度产量走势 [46][47] 沥青基本面分析 - 供给端 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 - 展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [49][51] 沥青基本面分析 - 供应端 - 地炼沥青产量 - 展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [52][53] 沥青基本面分析 - 供给端 - 开工率 - 展示了2021 - 2025年周度开工率走势 [55][56] 沥青基本面分析 - 供给端 - 检修损失量预估 - 展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [57][58] 沥青基本面分析 - 库存 - 交易所仓单 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [60][61][62] 沥青基本面分析 - 库存 - 社会库存和厂内库存 - 展示了2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [64][65] 沥青基本面分析 - 库存 - 厂内库存存货比 - 展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [67][68] 沥青基本面分析 - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势以及2020 - 2025年韩国沥青进口价差走势 [70][71][74] 沥青基本面分析 - 需求端 - 石油焦产量 - 展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [76][77] 沥青基本面分析 - 需求端 - 表观消费量 - 展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [79][80] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游需求 - 展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产走势、2019 - 2025年新增地方专项债走势、2020 - 2024年基础建设投资完成额同比走势 [82][83][84] - 展示了2019 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量、国内挖掘机销量、压路机销量走势，以及2020 - 2025年挖掘机月开工小时数走势 [86][87][90] 沥青基本面分析 - 需求端 - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2025年重交沥青开工率走势 [91][92] - 展示了2019 - 2025年建筑沥青、改性沥青开工率走势 [94][95] 沥青基本面分析 - 需求端 - 下游开工情况 - 展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [96][97][99] 沥青基本面分析 - 供需平衡表 - 展示了2024年10月 - 2025年10月沥青月产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [101][102]