行业投资评级 - 通信行业评级为“推荐” [2][6] 核心观点 - 海外云厂商上调资本开支预期，算力是主要增持方向 [2][4] - AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，行业高景气度延续 [2] - 建议关注算力产业链和卫星产业链 [4] 市场行情回顾 - 本周（2025年10月27日至2025年11月2日）上证综指上涨0.11%，深证成指上涨0.67%，创业板指上涨0.50%，而申万通信指数回调3.59% [2][12] - 通信板块三级子行业中，通信终端及配件上涨幅度最高，为3.26%，通信网络设备及器件回调幅度最高，为6.40% [2][14][15] - 通信板块个股方面，国盾量子（38.42%）、联特科技（20.65%）、ST路通（13.68%）涨幅分列前三 [2][16] 公募基金持仓分析 - 2025年第三季度主动权益型公募基金对通信行业的持仓市值占比提升至8.05%，环比提升2.8个百分点 [3][18] - 算力基建相关的光传输、新质生产力方向的国盾量子等为2025年第三季度主动权益型公募基金的主要增持方向 [3][22] - 具体持仓方面，新易盛（持仓市值558.96亿元）、中际旭创（持仓市值555.09亿元）为前两大重仓股；中际旭创（增持市值399.79亿元）、新易盛（增持市值368.83亿元）为前两大增持标的 [23] 行业动态与数据 - 研究公司IoT Analytics预计，2025年全球在用物联网设备数量将实现14%的增长，到12月底累计达到211亿台，并预测到2035年将突破500亿台 [24] - 物联网设备技术中，Wi-Fi设备市场份额为32%，蓝牙设备为24%，蜂窝网络设备为22% [24] - 英伟达GTC大会信息显示，截至美国东部时间10月28日，英伟达已交付600万颗Blackwell芯片，预计Blackwell + Rubin平台在未来5个季度（至2026年底）出货2000万颗，是Hopper生命周期出货量的5倍 [4] - 亚马逊、Meta、Alphabet、微软在上个季度的资本支出总额达972亿美元，较去年同期增长65% [4] - 亚马逊2025年资本支出预计约1250亿美元，2026年将继续增加 [4] - Meta将全年资本支出预期上调至700亿至720亿美元 [4] - Alphabet预计2025年资本支出将升至910亿至930亿美元 [4]