行业投资评级 - 基础化工行业投资评级为中性（维持评级）[7] 报告核心观点 - 周期相对底部或已至，建议关注供需边际变化行业[6] - 自主可控背景下，供给替代缺口带来投资机会[7] - 基础化工板块表现强劲，跑赢大盘指数[5][17] 重点新闻跟踪 - 1-9月全国规模以上工业企业利润总额53732亿元，同比增长3.2%[2][14] - 化学原料和化学制品制造业实现利润总额2802.6亿元，同比下降4.4%[2][14] - 石油和天然气开采业利润总额2568.8亿元，同比下降13.3%[2][14] 化工产品价格表现 - 本周涨幅前五化工产品：硫酸（+13.5%）、维生素E进口（+10.5%）、天然气Henry Hub（+10.4%）、液氧山东杭氧（+9.4%）、硝酸（+6.3%）[3][30] - 维生素E价格持续攀升，主流接单价上涨至50元/公斤，部分报价51-52元/公斤[3] - 硝酸市场供应紧张，价格上涨50-200元/吨[4] - WTI油价下跌0.8%至60.98美元/桶[3] 板块行情表现 - 基础化工板块上涨3.49%，沪深300指数下跌0.43%，跑赢大盘3.92个百分点[5][17] - 板块涨幅居所有行业第4位[5][17] - 子行业涨幅前列：钾肥（+7.69%）、无机盐（+7.43%）、氟化工（+7.08%）、磷肥及磷化工（+6.41%）、有机硅（+5.55%）[5][18] 重点子行业观点 - 需求稳定，全球供给主导：三氯蔗糖（金禾实业）、农药（扬农化工、润丰股份）、MDI（万华化学）、氨基酸（梅花生物、新和成）[6] - 内需驱动，对冲关税冲击：制冷剂（巨化股份、三美股份）、化肥（云天化、亚钾国际）、民爆（广东宏大）、染料（浙江龙盛）[6] - 产能先投放子行业：有机硅（新安股份）、氨纶（华峰化学）[6] 自主可控投资机会 - OLED材料：莱特光电、奥来德、瑞联新材、万润股份[7] - 催化材料：凯立新材、中触媒[7] - 合成生物学：华恒生物[7] - 吸附树脂：蓝晓科技[7] - 电子大宗气：华特气体、金宏气体、广钢气体[7] 重点个股跟踪 - 万华化学前三季度营收1442.3亿元，净利润91.6亿元[71] - 华鲁恒升前三季度营收235.52亿元，净利润23.74亿元[71] - 新和成前三季度营收166.42亿元，净利润53.21亿元，同比增长33.37%[71] - 扬农化工前三季度营收91.56亿元，净利润10.55亿元[71]