报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10月国产大豆市场受部分产区减产、中下游积极收购等因素提振价格上涨，但收购端建库谨慎、价格滞涨引发卖压，且中美贸易谈判使美豆进口恢复预期增强，导致期货价格回调；周二豆一期货延续回调走势，主力01合约下跌，持仓量与成交量略降，注册仓单大幅增加 [4] 根据相关目录分别进行总结 豆一合约价格区间预测 - 月度价格区间预测为3900 - 4100，当前波动率为11.00%，当前波动率历史百分位为31.4% [3] 豆一风险策略 - 库存管理方面，种植主体秋季收获新豆售粮需求大但阶段性卖压大，现货敞口为多，建议借助期价反弹适当锁定种植利润，做空A2601豆一期货，套保比例30%，建议入场区间在4100上方 [3] - 采购管理方面，担心原粮价格上涨增加采购成本，现货敞口为空，中期以等待采购现货为主，关注远期采购管理，可关注A2603、A2605合约，套保方向为多，等待四季度价格磨底 [3] 核心矛盾 - 10月国产大豆市场因部分产区减产、中下游积极收购价格上涨，收购端建库谨慎、价格滞涨引发卖压，现货价格滞涨、售粮意愿增加，期货价格回调 [4] - 中美贸易谈判促成美豆进口恢复预期，市场看涨情绪降温，期货端资金拉涨动力减弱，叠加10月单边上张回调需求大，期价进入回调 [4] - 周二豆一期货延续回调走势，主力01合约下跌37元/吨，收于4055元，持仓量与成交量略有下降，注册仓单大幅增加2700手至10088手 [4] 利多解读 - 中储粮呼伦贝尔库开收新季国产大豆，价格随行就市，市场交货积极，但单一库区收购叠加价格相对高位，支撑作用不明显 [4] - 高蛋白大豆减产支撑市场情绪及收购行为，市场给予上涨计价，中期有望使优质优价现象更明显 [4] - 本周暂未有拍卖安排 [4] 利空解读 - 中美贸易谈判取得进展后，我国或恢复并扩大对美农产品进口，预计首先开启大豆品种进口，利空国产大豆中低蛋白货源 [8] - 基层卖压伴随价格滞涨有所增加，企业高位建库情绪谨慎，短期供需关系转变，价格回调预期增加 [8] - 周二豆一注册仓单明显增加，套保压力增加 [8] 豆一现货价格及主力基差 - 2025年11月4日，哈尔滨（国产三等）现货价3900元，主力基差 - 135；嫩江（国产三等）现货价3860元，主力基差 - 216；佳木斯（国产三等）现货价3940元，主力基差 - 136；长春（国产三等）现货价3970元，主力基差 - 106 [6] 豆一盘面价格 - 2025年11月3 - 4日，豆一11收盘价从4076元跌至4044元，日涨跌 - 32元，涨跌幅 - 0.79%；豆一01收盘价从4076元跌至4055元，日涨跌 - 21元，涨跌幅 - 0.52%；豆一03收盘价从4084元跌至4059元，日涨跌 - 25元，涨跌幅 - 0.61%；豆一05收盘价从4117元跌至4095元，日涨跌 - 22元，涨跌幅 - 0.53%；豆一07收盘价从4120元跌至4095元，日涨跌 - 25元，涨跌幅 - 0.61%；豆一09收盘价从4121元跌至4099元，日涨跌 - 22元，涨跌幅 - 0.53% [9]