报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期预计油脂盘面震荡磨底，暂时观望，多看少动，但中期方向上仍维持逢低多思路；套利和期权均建议观望 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 豆油2601收盘价8138，涨30；棕榈油2601收盘价8590，跌26；菜油2601收盘价9407，跌36 [2] - 豆油月差1 - 5为188，涨18；棕油月差1 - 5为 - 106，跌26；菜油月差1 - 5为345，跌18 [2] - 01合约Y - P价差为 - 452，涨56；OI - Y价差为1269，跌66；OI - P价差为817，跌10；油粕比为2.65，跌0.04 [2] - 24度棕榈油（马来&印尼）盘面利润 - 326，船期12，CNF价1040；毛菜油（鹿特丹）盘面利润 - 1204，船期12，FOB价1075 [2] - 2025年第44周，豆油商业库存121.6万吨，上周125.0万吨，去年同期110.1万吨；棕榈油商业库存59.3万吨，上周60.7万吨，去年同期53.9万吨；菜油商业库存51.4万吨，上周53.5万吨，去年同期41.8万吨 [2] 第二部分 基本面分析 - 国际市场：2025年10月1 - 31日马来西亚本岛棕榈油产量+6.57%，东部+20.20%，沙巴+19.83%，沙捞越+21.25%，全部+12.31% [4] - 国内棕榈油市场：截至2025年10月31日，全国重点地区棕榈油商业库存59.28万吨，环比减2.36%；产地报价偏稳，进口利润倒挂约 - 300；基差偏稳；预计短期震荡略偏弱，待回调企稳后轻仓试多 [4] - 国内豆油市场：上周油厂大豆实际压榨量225.34万吨，开机率61.99%；截至2025年10月31日，全国重点地区豆油商业库存121.58万吨，环比降2.76%；豆油基差偏稳；预计维持震荡，待回调企稳后轻仓试多 [5] - 国内菜油市场：上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量0.6万吨，开机率1.6%；截至2025年10月31日，沿海菜油库存51.4万吨，环比减2.1万吨；欧洲菜油FOB报价持稳1100美元附近，进口利润倒挂约 - 1100；9月国内菜油进口约16万吨，菜籽进口11.5万吨；菜油基差稳中偏强，预计沿海去库延续 [7] 第三部分 交易策略 - 单边：短期观望，中期逢低多 [9] - 套利：观望 [10] - 期权：观望 [11] 第四部分 相关附图 - 包含华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差，Y、P、OI 1 - 5月差，Y - P、OI - Y 01价差等附图 [13][15]