报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注央行政策操作，短期债市震荡，中期乐观，操作维持多头思路，中期多单继续持有，空仓者等待回调买入机会 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 盘面点评 - 周三期债高开低走，品种多数收跌，资金面宽松，DR001在1.32%附近，公开市场逆回购655亿，买断式逆回购7000亿，净投放2078亿 [1] 重要资讯 - 10月A股新开231万户，环比下降21% [2] - 美国最高法院周三见分晓，特朗普关税命运系于其亲手任命的三位大法官，美财长贝森特自称将前往最高院、强调关税的重要性 [2] 行情研判 - 昨日盘后央行披露10月国债净买入200亿，并公告今日将进行7000亿买断式逆回购操作，债市早盘高开，但A股低开高走对债市造成一定压制 [3] - 10月A股开户数环比下降，显示资金流入放缓，股市当前已不是影响债市的主要因素 [3] 国债期货日度数据 |合约|2025-11-04价格|2025-11-03价格|今日涨跌|2025-11-04持仓|2025-11-03持仓|今日变动| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |TS2512|102.494|102.51|-0.016|83306手|83653手|-347手| |TF2512|106.015|106.045|-0.03|179279手|179924手|-645手| |T2512|108.635|108.655|-0.02|290431手|288156手|2275手| |TL2512|116.52|116.48|0.04|178880手|179765手|-885手| |TS基差（CTD）|-0.0397|-0.0487|0.009|19329手|24640手|-5311手| |TF基差（CTD）|-0.0523|-0.0616|0.0093|50509手|52682手|-2173手| |T基差（CTD）|0.0019|-0.0002|0.0021|66835手|65902手|933手| |TL基差（CTD）|0.2246|-0.0061|0.2307|86971手|98827手|-11856手| [4]