策 略 研 究 太 平 洋 2025 年 11 月 5 日 投资策略 策略日报（2025.11.5）：高筑墙 相关研究报告 利资产>>--2025-11-4 电话： E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522040001 电话： E-MAIL：xuzm@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190525050001 大类资产跟踪 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 <<策略日报（2025.11.4）：关注红 证券分析师：张冬冬 证券分析师：徐梓铭 利率债全线下跌。在鲍威尔打击 12 月降息预期后，美元走强，风险 资产出现调整。此后中美贸易谈判在结束后，市场走出利多出尽的走势。 从技术上看，美元指数的走强并不像短期会结束的走势，且正如我们持续 所强调的，市场对美国经济的高增长有些忽视，降息预期过满，随着联储 对 12 月降息预期的打击，美元和美债利率后续共振走强的概率较大，非 美资产可能短期承压。但是考虑到中美分歧得到管控，国内政策逐渐落 地，以及市场对美联储发言的略过度的定价，预计国内风险资产短期震 荡调整后仍将继续上行。对于债市来说，整理时间预计仍在 1 个 ...