报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月5日国务院关税税则委员会宣布自2025年11月10日13时01分起停止实施部分加征关税措施，一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%，我国进口美豆税率改为13%，但商业进口美豆仍无价格优势，预计大豆商业买船难发生，连粕期货继续上涨，多头趋势明显 [1] - 虽中美经贸协定未出炉，但美财长称从现在到明年1月中国将购买1200万吨美国新季大豆，未来三年每年至少采购2500万吨，若中国重启美豆进口将提高美豆销售进度与需求预期，提振美盘大豆价格，进而提升我国进口大豆及豆粕成本价格 [3] - 近年来我国进口大豆来源国逐步向巴西转移，但中国买家对美豆不可或缺，过去三个产季中国进口美豆占美豆总出口占比分别为47.85%、68.12%、57.20% [4] 根据相关目录分别进行总结 美豆与巴西豆进口情况 - 12月船期，美国墨西哥湾、美国西岸、巴西港口进口大豆升贴水分别为245美分/蒲式耳、248美分/蒲式耳、230美分/蒲式耳，C&F进口大豆价格分别为506美元/吨、507美元/吨、501美元/吨，对应进口关税分别为13%、13%、3% [2] 中国大豆进口情况 - 2025年1 - 9月、2024全年、2023全年、2022全年美国大豆进口量分别为1680万吨、2214万吨、2648万吨、2955万吨，巴西大豆进口量分别为6370万吨、7465万吨、6993万吨、5440万吨，大豆总进口量分别为8619万吨、10503万吨、9896万吨、9110万吨 [4] 美国大豆出口情况（按产季） - 2025 - 26（预计）、2024 - 25、2023 - 24、2022 - 23美豆出口中国（不含未知区域）分别为0（数据未更新）、2442万吨、3152万吨、3081万吨，美豆出口总量分别为4586万吨、5103万吨、4627万吨、5386万吨，中国占比分别未知、47.85%、68.12%、57.20% [6] 中美贸易大豆进口关税调整情况 - 正常情况关税税率为3%，3月10日加征10%关税至13%，4月10日加征34%关税至47%，后又提高至84%、125%，5月14日调整为10%并暂停24%加征关税税率，11月10日停止部分加征关税措施，一年内继续暂停24%加征关税税率，保留10%，进口美豆税率为13% [7]