市场指数表现 - 2025年11月5日上证综指收盘3969.24点，单日上涨0.22%，成交金额8271.33亿元 [2] - 深证成指收盘13223.55点，单日上涨0.36%，成交金额10452.07亿元 [2] - 创业板综指收盘3873.43点，单日上涨0.69%，成交金额4736.30亿元 [2] - 2025年11月6日道琼斯指数收盘33597.92点，单日涨跌幅为0%，纳斯达克指数收盘10961.46点，单日下跌0.48% [4] 房地产行业2026年度策略 - 2025年第三季度新房销售同比下滑13%，相当于2019年同期的46%，创历史新低 [9] - 预计2026年新房销售额为7.6万亿元，同比下降10.9%，销售面积8.4亿平方米，同比下降6.8% [10] - 新开工面积预计实现20%以上正增长，投资额预计为7.5万亿元，同比下降9% [10] - 建议关注三类房企：历史包袱轻且PB保守的房企如中国金茂、中国海外发展；持有优质长久期资产的房企如华润置地、龙湖集团；中介龙头如贝壳-W、我爱我家 [10] AI与云计算行业 - 海外云厂商从2023年第三季度开始资本开支增长，国内厂商晚约一年，当前资本开支增速保持在50%以上 [11] - 英伟达表示2025年全球数据中心投入预计6000亿美元，2030年前有望达到3-4万亿美元 [12] - 微软计划本年度将AI总容量提升超80%，未来两年数据中心总规模扩大约一倍至10GW [12] - 阿里巴巴计划未来三年投入至少3800亿元人民币用于AI基础设施建设 [13] - 预计AI云业务2030年现金流贡献转正，ROIC可达10%以上，投资回收周期六到十年 [14] 海外市场策略 - 美国政府停摆造成私人部门年化1.85万亿美元资金缺口，每周吸收355亿美元流动性 [15] - 美股标普500合理估值中枢为6900-6950点，当前估值无明显负担 [15] - 港股受美联储降息预期支撑，回撤空间受限，流动性中期利好 [16] - 推荐半导体存储芯片和有色金属等流动性逆境与基本面顺境组合的行业 [17] 食品饮料行业 - 2025年第40周食品饮料板块累计下跌0.40%，A股食品饮料下跌0.29%，跑赢沪深300指数0.14个百分点 [17] - 酒类三季报业绩降幅扩大，渠道包袱加速去化，推荐泸州老窖、山西汾酒、贵州茅台等 [18] - 饮料行业景气延续，推荐农夫山泉、东鹏饮料；零食板块推荐魔芋零食龙头卫龙美味、盐津铺子 [18] 社服行业 - 2025年第三季度社服板块收入同比增长1%，归母净利润同比下降20%，较第二季度边际改善 [21] - 免税行业9月以来海南免税销售企稳，9月增长3.4%，国庆期间增长13.6% [21] - 酒店行业第三季度RevPAR降幅收窄至-2.4%至-2.0%，预计第四季度降幅处于0-3%区间 [21] - 推荐亚朵、华住集团-S、中国中免、携程集团-S等标的 [22] 电子与半导体行业 - 2025年初至10月31日半导体指数上涨46.59%，跑赢沪深300指数28.65个百分点 [22] - 第三季度半导体收入同比增长11.0%，归母净利润同比增长80.4%，毛利率30.0%，同比提高3.6个百分点 [24] - 存储芯片预计第四季度DRAM价格环比增长18%-23%，NAND Flash价格环比增长5%-10% [25] - 推荐存储厂商江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新，以及自主可控产业链中芯国际、华虹半导体等 [26] 个股财报亮点 - 银轮股份2025年第三季度营收38.9亿元，同比增长27.4%，服务器液冷、机器人等新领域持续拓展 [36] - 联影医疗2025年第三季度营收28.43亿元，同比增长75.41%，海外收入占比提升至22.5% [50][52] - 兆易创新第三季度扣非归母净利润4.98亿元，环比增长55.25%，DDR4产品收入占比超50% [58][59] - 海康威视第三季度归母净利润36.62亿元，同比增长20.31%，经营活动现金流同比增长426% [62] - 康冠科技创新类显示产品前三季度营收同比增长37.11%，车载显示业务打开新成长空间 [65][66]