报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储降息预期转鹰，美元指数走强，或使沪铜价格有所调整，前期空单谨慎持有，关注不同市场铜价的支撑位和压力位 [3] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货 - 2025年11月5日，沪铜期货活跃合约收盘价85670，较昨日降70；成交量142332手，较昨日降24410手；持仓量217024手，较昨日降10525手；库存42561吨，较昨日增1414吨 [3] - 沪铜基差及相关价差方面，SMM 1电解铜 - 半均价为 -335，较昨日降1185；SMM升水铜开贴水 - 半均价为80，较昨日升20等 [3] 伦敦铜 - 2025年11月5日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）10733，较昨日升84；LME铜期货0 - 3个月合约价差 -38.37，较昨日降7.92；LME铜期货3 - 15个月合约价差63.68，较昨日降1.49 [3] COMEX铜 - 2025年11月5日，铜期货活跃合约收盘价4.989，较昨日降0.06；总库存量363368，较昨日增4882 [3] 重要资讯及投资策略 - 多空逻辑：供给端，国内外多个铜矿生产有扰动，中国铜精矿进口指数持续为负，废铜供给增加，国内粗铜或阳极板加工费升高，11月铜冶炼厂检修产能环比减少；需求端，精铜制杆等部分产能开工率下降，再生铜制杆等部分产能开工率升高；库存端，中国电解铜社会库存增加，伦金所电解铜库存减少，COMEX铜库存增加 [3] - 交易策略：前期空单谨慎持有，关注沪铜81000 - 83000附近支撑位及86000 - 89000附近压力位，伦铜10200 - 10500附近支撑位及11500 - 12000附近压力位，美铜4.5 - 4.8附近支撑位及5.5 - 6.0附近压力位 [3]