报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2512震荡偏弱运行，考验成本支撑 [2] - 不锈钢2512在20均线上下宽幅震荡运行 [4] 各部分总结 沪镍每日观点 - 基本面：外盘回落，镍矿价格坚挺，镍铁价格回落，成本线松动下移，不锈钢库存回升，原生镍垒库，新能源汽车产销数据对总体提振有限，中长线过剩格局不变 [2] - 基差：现货120950，基差920，偏多 [2] - 库存：LME库存253128，增加378，上交所仓单32929，增加1977，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货价格持平，镍矿价格坚挺，海运费维稳，镍铁价格回落，成本线向下松动，不锈钢库存小幅回升 [4] - 基差：不锈钢平均价格13700，基差1165，偏多 [4] - 库存：期货仓单73300，无变化，中性 [4] - 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [4] 多空因素 - 利多：矿价坚挺，成本线有支撑 [6] - 利空：国内产量同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变，国内外垒库 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 - 11月5日，沪镍主力120030，较前一日涨330；伦镍电15015，较前一日跌45；不锈钢主力12535，较前一日跌10 [11] - 现货方面，SMM1电解镍120950，较前一日跌850；1金川镍122350，较前一日跌800；1进口镍119950，较前一日跌1000；镍豆122000，较前一日跌1000 [11] - 冷卷304*2B各地价格11月5日较前一日均无变化 [11] 镍仓单、库存 - 截止10月31日，上期所镍库存36751吨，期货库存31388吨，分别增加676吨和4578吨 [13] - 11月5日，伦镍库存253128，较前一日增378；沪镍仓单32929，较前一日增1977；总库存286057，较前一日增2355 [14] 不锈钢仓单、库存 - 10月31日，无锡库存59.87万吨，佛山库存30.61万吨，全国库存103.11万吨，环比上升0.37万吨，300系库存65.19万吨，环比上升0.26万吨 [19] - 11月5日，不锈钢仓单73300，与前一日无变化 [20] 镍矿、镍铁价格 - 11月5日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）58美元/湿吨，与前一日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）30美元/湿吨，与前一日持平 [23] - 海运费方面，菲律宾到连云港11.5美元/吨，到天津港12.5美元/吨，均与前一日持平 [23] - 高镍（8 - 12）920元/镍点，较前一日跌2；低镍（2以下）3050元/吨，与前一日持平 [23] 不锈钢生产成本 - 传统成本12765，废钢生产成本12893，低镍 + 纯镍成本16538 [25] 镍进口成本测算 - 进口价折算120425元/吨 [28]