核心观点 - 恒生指数短期内预计在26,000点附近震荡，主要受企业盈利改善有限、中美贸易局势反复及美联储降息路径不明朗等因素影响[2] - 敏实集团被列为个股推荐，当前股价39.00元，目标价45.00元，潜在升幅15.4%[2][12] - 短期看好内险股、AI概念股和煤炭股等板块[5] 市场回顾与展望 - 恒生指数收报25,935点，下跌0.07%，年初至今累计上涨29.29%[3] - 美联储10月再次鹰派减息，2026年减息空间小于预期[2] - 中美元首10月会面取得成果，美方取消10%芬太尼关税，暂停一年24%对等关税，两国紧张局势暂时缓和[2] - 内地第三季经济进一步降温，十五五规划提出扩大内需及促进科技自立自强[2] 个股推介：敏实集团 - 上半年收入同比增长10.8%至122.87亿元人民币，纯利同比增长19.5%至12.77亿元人民币[7] - 电池盒业务营业额同比大增近50%至35.82亿元人民币，收入占比提升7.6个百分点至29.2%，成为最大收入来源[7] - 公司目标2030年收入达820亿元人民币，相当于2024至2030年期间收入年复合增长23%[8] - 11月宣布获得来自台湾AI服务器厂商的浸没式液冷柜订单，预计11月中旬开始分批交付[9] - 公司于2015至2022年持续派息，派息比率约40%，2024年恢复派息，派息比率为20%，具上调空间[10] - 现价对应约12.7倍FY25E预测市盈率，高于过去五年平均水平[11] 宏观焦点 - 中国暂停对美加征24%关税1年，自11月10日13时01分起实施[16] - 中国政府据报已发布指导意见，要求获得国家资金的新数据中心项目只能使用国产人工智能芯片[16] - 国务院总理李强表示，5年以后中国经济规模有望超过170万亿元人民币[16] - 中国10月RatingDog服务业PMI降至52.6，较上月下跌0.3个百分点，为3个月最低水平[16] - 截至9月底内地新型储能装机规模超过1亿千瓦，较"十三五"末增长超30倍，装机规模跃居世界第一[16] - 香港10月采购经理指数(PMI)升至51.2，为近一年高位，连续3个月处于50以上的扩张区间[17] - 美国联邦政府停摆进入第36天，打破2018年底至2019年初停摆35天的纪录[17] - 美国10月ADP私人企业新增职位4.2万个，市场预期增加3万个[17] 企业消息 - 港交所第三季股东应占溢利49亿元，按年增长55.8%，连续第三个季度创历季新高[18] - 阿里巴巴旗下高德与小鹏汽车展开全球生态合作，小鹏Robotaxi将接入高德平台，打造全球最大Robotaxi聚合平台[19] - 小鹏汽车宣布2026年将推出三款Robotaxi车型，并在同年开启试运营[19] - 比亚迪股份在英国的崛起迅猛，10月新车注册量几乎是特斯拉的6倍[19] - 银河娱乐第三季经调整EBITDA为33.41亿元，按年升13.6%[19] - 国泰航空斥近70亿元向卡塔尔航空回购9.57%股份，总代价为69.69亿元[19] - 优必选Walker系列人形机器人再获新订单，全年订单金额累计突破8亿元人民币[19] 短期看好板块 - 内险股：A股强劲带动第三季投资收益向好[5] - AI概念股：内地加快推动"人工智能+"应用，芯片研发出现突破[5] - 煤炭股：预期动力煤价格具上行动力[5]