报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前尿素情绪有好转，但从供需上看反转可能仍未到；当前尿素估值已处于相对低位，反映了供强需弱的格局，山西地区现货价格跌至近五年历史低价后暂时企稳，上游企业已出现一定亏损，继续下跌或导致上游开工意愿进一步下降，加速企业主动出清；短期尿素向上驱动不足，供给及库存压力较大，下游以逢低谨慎补库为主，后续需关注供给端化工行业老旧装置更新改造预期和出口方面是否有新配额发放；交易策略为卖出虚值看跌期权持有 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格 - 尿素期货价格方面，11月5日UR01收盘价1633元/吨较11月4日涨3元/吨、涨幅0.18%，UR05收盘价1715元/吨较11月4日涨5元/吨、涨幅0.29%，UR09收盘价1739元/吨较11月4日跌1元/吨、跌幅0.06%，山东地区收盘价1580元/吨较11月4日涨10元/吨、涨幅0.64% [1] - 国内现货价格方面，11月5日河南、河北、东北价格与11月4日持平，山东、江苏价格较11月4日涨10元/吨、涨幅0.64% [1] 基差与价差 - 11月5日山东现货 - UR直差为 - 135元/吨较11月4日涨5元/吨，01 - 05价差为 - 82元/吨较11月4日跌2元/吨，河南价差与11月4日持平 [1] 上游成本与下游价格 - 11月5日无烟煤价格（山西）、复合肥（45%S）价格（山东、河南）、三聚氰胺价格（山东、江苏）均与11月4日持平 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1625元/吨，最高价1644元/吨，最低价1620元/吨，收盘1633元/吨，结算价1632元/吨，持仓量272255手 [1]