报告行业投资评级 - RU及NR评级为中性，BR评级为中性 [12] 报告的核心观点 - 天然橡胶方面国内到港量回升使青岛港口及社会库存重新回升，海外旺季预计到港量维持较好增速，后期库存有望增加，但海外主产区受降雨扰动原料价格坚挺，成本端支撑强限制短期下调空间，国内期价估值偏低但供需驱动不足，预计价格区间震荡为主；顺丁橡胶方面上游丁二烯原料价格下跌后10月下旬生产利润扭亏为盈利于装置负荷提升，或抵消部分装置集中检修支撑，下游需求有韧性，自身供需矛盾不突出，或跟随丁二烯原料波动，丁二烯价格企稳但供应充裕价格弱势难改 [12] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约14850元/吨，较前一日变动 -25元/吨；NR主力合约11935元/吨，较前一日变动 -25元/吨；BR主力合约10235元/吨，较前一日变动 +30元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格14350元/吨，较前一日变动 -100元/吨；青岛保税区泰混14400元/吨，较前一日变动 -200元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1820美元/吨，较前一日变动 -10美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1690美元/吨，较前一日变动 -30美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10500元/吨，较前一日变动 +0元/吨；浙江传化BR9000市场价10150元/吨，较前一日变动 +0元/吨 [1] 市场资讯 重卡市场 - 2025年10月我国重卡市场销售9.3万辆左右，环比9月下降约12%，比上年同期增长约40%；1 - 10月累计销量91.6万辆，同比增长约22%，预计11月过后累计销量超100万辆 [2] 全球天胶情况 - 2025年9月全球天胶产量料增5%至143.3万吨，较上月下降1%；消费量料降3.3%至127.4万吨，较上月增加1.2%；前三个季度累计产量料增2.3%至1037.4万吨，累计消费量料降1.5%至1142.2万吨 [2] 中国天胶进口 - 2025年9月中国天然橡胶进口量59.59万吨，环比增加14.41%，同比增加20.92%；1 - 9月累计进口数量471.72万吨，累计同比增加19.65% [2] 泰国天胶出口 - 2025年前三个季度泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）199.3万吨，同比降8%，其中标胶出口111.6万吨，同比降20%，烟片胶出口30.8万吨，同比增22%，乳胶出口55.6万吨，同比增10%；1 - 9月出口到中国75.9万吨，同比增6%，其中标胶出口到中国45.9万吨，同比降19%，烟片胶出口到中国9.9万吨，同比大增330%，乳胶出口到中国19.9万吨，同比增70% [3] 汽车产销 - 2025年9月我国汽车产销量分别为327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9%，产销历史同期首次超300万辆，月度同比增速连续5个月超10% [4] 中国橡胶轮胎出口 - 2025年前三个季度中国橡胶轮胎出口量728万吨，同比增长5%；出口金额1277亿元，同比增长4.2%；新的充气橡胶轮胎出口量702万吨，同比增长4.7%；出口金额1227亿元，同比增长4%；按条数计算出口量达53491万条，同比增长5.4%；汽车轮胎出口量622万吨，同比增长4.5%；出口金额1055亿元，同比增长3.6% [4] 欧盟乘用车市场 - 2025年9月欧盟乘用车市场销量增长10%至888672辆，前三个季度累计销量同比增长0.9%至806万辆 [4] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025 - 11 - 05，RU基差 -500元/吨（ -75），RU主力与混合胶价差475元/吨（ -20），NR基差941.00元/吨（ +172.00）；全乳胶14350元/吨（ -100），混合胶14400元/吨（ -200），3L现货14950元/吨（ -50）；STR20报价1820美元/吨（ -10），全乳胶与3L价差 -600元/吨（ -50）；混合胶与丁苯价差3700元/吨（ -200） [6] 原料 - 泰国烟片58.30泰铢/公斤（ -0.70），泰国胶水56.30泰铢/公斤（ +0.00），泰国杯胶51.90泰铢/公斤（ -1.40），泰国胶水 - 杯胶4.10泰铢/公斤（ +1.40） [7] 开工率 - 全钢胎开工率为65.34%（ -0.53%），半钢胎开工率为72.12%（ -0.72%） [8] 库存 - 天然橡胶社会库存为447668吨（ +15439），青岛港天然橡胶库存为1056012吨（ +17061），RU期货库存为120900吨（ -3120），NR期货库存为44655吨（ +2015） [8] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025 - 11 - 05，BR基差 -135元/吨（ -30），丁二烯中石化出厂价6900元/吨（ +0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价10500元/吨（ +0），浙江传化BR9000报价10150元/吨（ +0），山东民营顺丁橡胶9750元/吨（ -100），顺丁橡胶东北亚进口利润 -2458元/吨（ -173） [9] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为66.90%（ -4.81%） [10] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为3680吨（ -840），顺丁橡胶企业库存为27200吨（ -1450） [11]