报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - “十五五”规划建议稿发布可明确未来关注方向，中美经贸磋商减弱关税扰动，提升市场风险偏好，但贸易摩擦是持久战，后续需关注政策落地及博弈动态；中国制造业PMI回落，经济需政策支撑；海外关注美国就业、通胀及政府停摆影响 [2] - 预计本周美元兑人民币即期汇率在7.09 - 7.14区间偏强运行，7.10是多空博弈核心，建议企业抓住时机进行汇率风险管理 [4] - 美联储降息预期降温，A股承压但下方有支撑，短期股指延续震荡 [5] - 期债短期震荡，中期乐观，中期多单继续持有，空仓者等待回调买入 [6] - 集运欧线期货短期强势延续，但期现价差走阔加剧波动风险，趋势交易者可轻仓持多，套利交易者关注正套机会 [10] - 贵金属中长期价格重心上抬，短期进入调整阶段，11月难有强驱动，关注中期逢低补多机会 [15] - 铜价下跌提升现货采购情绪，下方有支撑但上涨乏力，关注下游需求及美元指数对铜价影响 [17] - 铝价短期投机资金推动，中长期处于上行通道；氧化铝过剩状态持续，价格偏弱；铸造铝合金关注与铝价差 [18][19] - 锌价11月底部支撑足，有向上驱动，偏强震荡；锡价多头看待，支撑在27.6万元附近 [20][21] - 碳酸锂震荡偏强；工业硅下方空间有限，多晶硅基本面偏弱 [23][25] - 铅价短期高位震荡，策略上建议期权双卖赚取权利金 [26] - 成材可能挑战前期低点支撑位；焦煤焦炭适合作为黑色多配品种；铁合金震荡调整 [28][30][31] - 原油本周大概率在60 - 65美元区间震荡；LPG短期基本面支撑有限；PTA - PX随成本端偏强震荡；MEG空配地位难改；甲醇01或继续下行；PP、PE供强需弱格局难改；纯苯、苯乙烯易跌难涨；燃料油裂解偏弱，低硫燃料油基本面改善；沥青短期观望或等待期价到达压力位后尝试空配；橡胶短期区间震荡；尿素中期趋势偏弱；纯碱中长期供应高位，玻璃01合约向下但临近交割或有变化，烧碱产量回归市场压力增加；纸浆与胶版纸短期偏震荡；原木基本面弱势延续，关注01 - 03反套机会；丙烯预期维持偏弱格局 [35][37][40] - 生猪长周期战略性看多，中短期关注基本面；油料外盘美豆震荡区间上移，内盘豆粕近强远弱，菜粕关注仓单变化；油脂短期不推荐看空；豆一强势反包，空头回避；玉米淀粉底部整固；棉花短期震荡；白糖内外糖价同步走弱；鸡蛋产能高位但面临拐点，大方向偏空；苹果关注下方支撑位；红枣短期价格波动大，关注新枣定产及商品率情况 [75][77][80] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观：美国就业数据超预期，“小非农”10月ADP新增就业4.2万人，10月ISM服务业PMI反弹；欧元区10月综合PMI升至29个月新高；美政府停摆36天，美财政部暗示未来或上调发债规模；美联储理事预计继续降息 [1] - 人民币汇率：在岸人民币兑美元11月5日收盘下跌13点，预计本周美元兑人民币即期汇率在7.09 - 7.14区间偏强运行，关注美元指数及日本央行政策立场，建议企业进行汇率风险管理 [3][4] - 股指：上个交易日股指除上证50小幅收跌外其余均收涨，两市成交额下跌，期指IH放量下跌其余放量上涨；美国ADP就业人数超预期，12月美联储降息预期降温，A股承压但下方有支撑，短期延续震荡 [5] - 国债：周三期债高开低走多数收跌，资金面宽松；周二央行披露10月国债净买入200亿，周三进行7000亿逆回购操作，期债短期震荡，中期乐观，建议中期多单持有，空仓者等待回调买入 [5][6] - 集运欧线：11月5日集运指数（欧线）期货市场全线大涨，主力合约创年内新高；市场核心驱动转向船司挺价，但需关注现货兑现程度；期货短期强势延续，期现价差走阔加剧波动风险，给出趋势和套利交易策略 [7][8][10] 大宗商品 有色 - 黄金&白银：周三贵金属价格略有反弹，整体窄幅震荡；美国10月ADP就业人数增加；12月降息预期摇摆不定，长线基金持仓有变化；短期进入调整阶段，11月难有强驱动，关注中期逢低补多机会 [12][14][15] - 铜：隔夜Comex铜、LME铜、沪铜、国际铜均上涨，基差和沪伦比有变化；上期所和LME铜库存增加；10月“小非农”数据超预期，美元指数突破100对铜价反弹有压力，给出交易策略 [16][17] - 铝产业链：上一交易日沪铝、伦铝、铸造铝合金收跌，氧化铝收涨；铝价短期投机资金推动，中长期上行；氧化铝供应过剩，价格偏弱；铸造铝合金关注与铝价差 [18][19] - 锌：上一交易日沪锌主力合约收于22650元/吨，成交量和持仓有变化；11月TC大幅下降，冶炼端减停产意愿上升，库存有去库可能，LME库存逼近极值或现逼仓现象，11月锌价偏强震荡 [20] - 锡：沪锡主力上一交易日报收28.21万元每吨，成交和持仓有数据；技术面29万压力位稳定，基本面供给较需求更弱，沪锡多头看待，支撑在27.6万元附近，长期偏多，中短期波浪上涨 [20][21][22] - 碳酸锂：周三碳酸锂期货主力合约收于79140元/吨，成交量和持仓减少，月差和仓单有变化；锂电产业链现货市场情绪一般，碳酸锂震荡偏强 [23] - 工业硅&多晶硅：周三工业硅期货主力合约收于9020元/吨，多晶硅期货主力合约收于53355元/吨，成交量、持仓、月差和仓单有变化；工业硅产业链和光伏产业现货市场表现一般，工业硅下方空间有限，多晶硅基本面偏弱 [24][25] - 铅：上一交易日沪铅主力合约收于17505元/吨；十月电解铅产量不达预期，供给紧缩推升铅价，后续供应缓慢恢复平衡，短期铅价高位震荡，策略上建议期权双卖 [26] 黑色 - 螺纹&热卷：昨日螺纹跌破前期低点震荡，热卷反倾销调查或影响远月合约，焦煤回调后上涨减弱成材下跌动力，但成材仍偏弱；上周成材价格先涨后跌，本周产量、库存和需求有变化，后续表需回升难度大，可能挑战前期低点支撑位 [28][29] - 焦煤焦炭：盘面强势拉涨；炼焦煤样本矿山原煤日产减少，临汾安泽市场炼焦煤价格上涨；下游补库叠加产区矿山开工下滑，焦煤库存结构改善，焦炭三轮提涨落地，煤焦需求风险小，焦煤现货向下调整空间有限，后续关注查超产及安监强度，给出参考区间和操作建议 [30] - 硅铁&硅锰：昨日铁合金小幅上涨；铁合金生产利润下滑，下游需求无起色，库存高位，钢厂盈利率下滑，铁合金回归弱基本面，预计震荡调整 [31] 能化 - 原油：WTI、布伦特和INE原油期货收跌；沙特阿美调整12月原油官方售价，美国能源信息署公布商业原油库存等数据；近期原油横盘调整，本周大概率在60 - 65美元区间震荡 [33][34][35] - LPG：LPG盘面和现货价格有变化；供应端炼厂开工率有调整，国内液化气外卖量和醚后碳四商品量有数据；需求端各环节开工率有变化，库存端厂内和港口库存有数据；原油和丙烷价格有波动，国内基本面支撑有限，LPG震荡偏弱 [36][37] - PTA - PX：PX供应端负荷升至87%，PTA供应端负荷上调至78.8%，库存和效益有变化；需求端聚酯负荷升至91.7%，织造订单和终端需求有改善；PTA“反内卷”传闻影响下产业情绪回暖，PTA - PX供需相对较好，表现抗跌，给出操作建议 [38][39][40] - MEG - 瓶片：华东港口库增加，装置有重启和计划；供应端负荷升至76.19%，效益和库存有变化；需求端聚酯负荷升至91.7%，下游需求有改善；乙二醇需求端好转但难改估值承压格局，空配地位难改，预计短期宽幅震荡，给出操作建议 [42][43][44] - 甲醇：周三甲醇01收于2106，现货基差01 - 40，港口库存有变化；伊朗限气预期延期，空头增仓，11月库存累库，甲醇01或继续下行，建议前期卖看涨继续持有 [45][46] - PP：聚丙烯2601盘面收于6491元/吨，现货价格有数据；供应端开工率回升，新装置投产在即，供应压力难缓解；需求端下游平均开工率有变化，现货市场买气不足；PP供强需弱格局难改，预计偏弱走势持续 [47][48][49] - PE：塑料2601盘面收于6814元/吨，现货价格有数据；供应端开工率下降，新装置将投产，供应压力偏大；需求端下游平均开工率有变化，农膜旺季但后续需求增量空间有限；PE供强需弱格局难改，盘面持续承压 [50][51] - 纯苯苯乙烯：BZ2603和EB2512盘面收跌，现货价格和基差有变化；纯苯港口库存上升，苯乙烯港口和工厂库存有变化；纯苯四季度累库，需求难支撑，预计偏弱运行；苯乙烯新装置落地外放量较大，港口去库压力大，纯苯、苯乙烯易跌难涨，给出操作建议 [52][53][54] - 燃料油：FU01收于2763元/吨；10月份出口端小幅缩量，需求端各方面需求走弱，库存高位盘整；高硫燃料油裂解强预期弱现实，看空裂解，注意止盈 [55][56] - 低硫燃料油：LU01收于3297元/吨；10月份供应整体宽裕，需求端各方面有变化，库存有增减；中美关系缓和提振船燃市场需求，低硫燃料油基本面改善 [57] - 沥青：BU01收于3166元/吨，山东地炼重交沥青价格3140元/吨；炼厂开工和产量有变化，需求端出货量增加，库存结构改善；受消息影响原油和沥青上涨，沥青现阶段旺季无超预期表现，短期观望或等待期价到达压力位后尝试空配 [58][59] - 橡胶&20号胶：昨日橡胶止跌企稳，NR收复10月前低；中国天然橡胶社会库存增加，下游汽车配套产销与出口表现良好，但库存有压力；橡胶基本面无大利好驱动，短期区间震荡 [60][61][62] - 尿素：周三尿素01收盘1634，现货行情区间整理，库存减少；尿素弱势回落，内需偏弱，中期趋势偏弱，出口配额消失后面临较大压力 [63] - 玻璃纯碱烧碱：纯碱2601合约收于1195，库存减少，玻璃冷修预期再起，纯碱刚需走弱，中长期供应高位，估值难有向上弹性；玻璃2601合约收于1097，库存减少，沙河煤改气或影响市场，01合约玻璃向下但临近交割或有变化；烧碱2601合约收于2303，国内液碱市场均价下降，产量回归市场压力增加 [64][66][67] - 纸浆&胶版纸：昨日纸浆期货震荡上行，胶版纸期货先上行后回落；纸浆和胶版纸现货价格稳定，纸浆港口库存增加；纸浆对美进口关税维持利好期价，胶版纸成本端有支撑，短期相对偏震荡 [68][69] - 原木：lg2601收盘于778.5，持仓1.7万手，现货价格下调；上周末中美磋商后多头平仓，下游订单弱，供给充足，基本面弱势延续，逢高空是主要思路，关注01 - 03反套机会 [69][70] - 丙烯：PL2601盘面收于5945元/吨，现货价格下降；供应端产量和开工率有变化，需求端PP开工小幅回升，正丁醇和丙烯酸开工下滑；丙烯供应宽松，现货走弱，PP终端需求旺季不旺，预期维持偏弱格局 [71][72][73] 农产品 - 生猪：LH2601收于11945，全国生猪均价下降；供应压力加大，消费提振不足；政策端扰动或影响远月供给，长周期看多，中短期关注基本面，旺季需求好转支撑价格 [75] - 油料：外盘美豆因中美和谈采购预期走强，内盘豆粕01因关税落地计价缺口逻辑走强；进口大豆买船和到港有数据，国内豆粕库存回升，需求有刚性支撑；菜粕供需双弱，后续需求增量有限，供应有恢复预期；外盘美豆震荡区间上移，内盘豆粕近强远弱，菜粕关注仓单变化，给出策略建议 [77][78][79] - 油脂：棕榈油产地基本面偏弱，印度进口降至五年低位，马棕库存压力仍存，印尼增产且B50计划不确定；豆油供应缺口消失，库存压力大但成本有支撑；菜油供应紧张担忧未缓解；植物油市场不确定因素增加，短期不推荐看空 [80][81][82] - 豆一：周三豆一期货放量大涨，主力01合约收于4123元，持仓量和成交量有变化；中储粮收购支撑高蛋白大豆，优质优价，豆一期货看多情绪仍存，强势反包，空头回避 [83] - 玉米&淀粉：周三玉米盘面窄幅震荡，主力01合约收于2134元，淀粉偏强运行，主力01合约收于2451元；玉米期现价格平稳，购销持续，价格趋于稳定，淀粉现货价格稳定，期货走势转强，底部整固 [84][85] - 棉花：洲际交易所期棉小幅下跌，郑棉上涨；乌兹别克斯坦棉花种植面积和预计收获量有数据，全疆棉花采收接近尾声，新棉成本固化，供应将放量，下游需求平淡；棉价短期震荡，关注套保压力及新季定产情况 [86][87] - 白糖：国际ICE原糖期货周三下跌至5年低位，郑糖跟随下跌；巴西、印度糖产量和出口有数据，我国糖进口和榨季产量预估有信息；内外糖价同步走弱 [87][88] - 鸡蛋：主力合约JD2512收于3217，主产区和主销区鸡蛋均价上涨；临近“双十一”市场交投转好，蛋鸡存栏高位，供应偏高，产蛋率提升，鸡苗销量下降，老鸡出栏增多，产能过剩但面临拐点，大方向偏空，多单博弈反弹建议正套参与 [89][90] - 苹果：昨日苹果期货价格小幅反弹，上涨停滞；现货价格有数据，全国入库基本结束，入库量较去年减少；苹果价格受抛售冲击，关注下方支撑位 [91][92][93] - 红枣：新枣陆续下树，产区和销区价格有数据，库存有变化；新季红枣将集中下树，产量是博弈核心，短期价格波动大，关注新枣定产及商品率情况 [94]