宏观经济组 - 美国10月服务业PMI为52.4%，超出预期的50.8%，较9月的50%有所回升，其中新订单指数为56.2%，大幅回升5.8个百分点，创一年来新高，物价指数为70%，回升0.6个百分点，是三年来的最高值，就业指数为48.2%，虽较上月回升1个百分点，但仍连续第五个月处于收缩区间 [4] - 美国10月ADP“小非农”数据为增加4.2万人，超出预期的增加3万人，9月数据由减少3.2万人调整为增加2.9万人，两个月共增加10.3万人，由于美国政府关门，市场依赖这些超预期数据，加大了对美联储12月暂停降息的押注 [4] - 市场反应方面，美股道指涨0.48%、纳指涨0.65%、标普500涨0.37%、中国金龙指数涨0.15%，美债10年期收益率升7.8个BP至4.159%、2年期升5.6个BP至3.625%，伦敦现货黄金涨1.22%至3980美元/盎司、白银涨1.8%至48美元/盎司 [5] 工程机械行业 - 2025年10月工程机械主要产品月平均工作时长为80.9小时，同比下降9.03%，环比增长3.62%，同比降幅较9月的13.3%有所收窄 [8] - 10月工程机械主要产品月开工率为55%，同比下降10.1个百分点，环比9月的55.2%也有所下降，由于整体开工率继续维持两位数降幅，后续国内固定资产投资增速保持月度负增长的概率较高 [8] 电子产业链 - 全球手机芯片龙头美国高通公司2025财年第四季度营业收入为113亿美元，同比增长10%，超过市场预期的107.9亿美元，调整后EPS达3.00美元，高于预期的2.88美元 [9] - 公司预计下一财季营业收入指引为118亿-126亿美元，将创历史新高，超出分析师预期的115.9亿美元，第四季度手机芯片业务增长14%至69.6亿美元，汽车业务增长17%至10.5亿美元，物联网业务含Meta收入增长7% [9] - 鉴于高通对下一季度营收增长持乐观预期，全球手机需求大概率维持温和增长趋势，结合AI算力投资火爆，电子产业链高景气度有望持续 [9] 新能源材料（六氟磷酸锂） - 六氟磷酸锂11月5日报价为11.9万元/吨，月度涨幅达78.7%，价格上涨主要由下游新能源与储能产业需求爆发，以及供给端产能集中且扩产谨慎的供需矛盾共同推动 [11] - 2024年国内六氟磷酸锂有效产能约37万吨/年，天赐材料、多氟多、天际股份的产能分别为11万吨、6.5万吨和3.7万吨，三家企业市场份额达66%以上 [11] - 在经历前期过剩周期后，多数中小企业缺乏扩产信心和能力，大企业扩产计划进度缓慢，在需求爆发且供给短期难以快速提升、库存有限的背景下，六氟磷酸锂领域景气度持续向好，价格仍存上行空间，供应紧平衡阶段可能持续到2026年第二季度 [11] 消费IP授权与零售 - 根据三丽鸥最新财报，2025年第二季度其中国区商品业务同比大增141.7%，主要得益于新店和快闪店的扩张，以及库洛米、玉桂狗等IP的高人气，体现了多IP策略的成功 [13] - 三丽鸥在华业务正从单一授权向授权与商品零售双轮驱动转变，通过新IP矩阵和线下渠道扩张，为明年维持50%-70%的高增长预期提供支撑 [13] - 相关受益企业包括：阿里影业作为三丽鸥中国区核心运营商，自2023年1月1日起获得三丽鸥旗下26个造型人物在中国大陆的独家商品化授权代理权，广博股份作为三丽鸥文创、食玩产品授权商，泡泡玛特旗下IP LABUBU与三丽鸥有较强联名预期，名创优品旗下TOPTOY是三丽鸥的重要授权商及零售渠道 [13][14]