投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2025-11-06 宏观预期反复但稳定，基本金属探底回 升 有⾊观点：宏观预期反复但稳定，基本⾦属探底回升 交易逻辑：中美经贸关系阶段性改善，但周二早晨再传贝森特关税威胁， 周三国务院批准，自2025年11月10日13时01分起，在一年内继续暂停实施 24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率；十五五规划建议 出炉，稳经济的政策预期在增强；10月美联储如期降息且12月起结束锁表 进程，但鲍威尔称12月可能暂停降息，整体来看，宏观面预期反复，但整 体稳定。原料端延续偏紧局面，并逐步往冶炼端传导，比如：铜等，并 且，海外铝冶炼再现扰动风险。终端表现略偏弱，10月汽车销售增速进一 步回落，11-12月空调排产降幅扩大，基本金属现实供需略偏宽松，但预 期偏紧。整体来看，中短期，供应扰动继续支撑基本金属价格，但宏观支 撑有所减弱，基本金属冲高回落，可谨慎关注铝锭补涨机会，铜价回落后 也可关注低吸做多机会；长期，国内潜在增量刺激政策预期仍在，并且铜 铝锡供应扰动问题仍在，供需仍有趋紧预期，看好铜铝锡价格走势。 铜观点：美国货币流动 ...