行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[7] 报告核心观点 - 2025年第三季度半导体行业业绩全面向好，AI驱动业绩高增长，国产替代构筑核心成长主线[2] - 行业整体营收达1570.74亿元，归母净利润180.60亿元，同比增长59.91%，环比增长25.92%，盈利能力显著增强[2] - 资金持续向细分领域龙头及国产替代核心标的集中，中芯国际、立讯精密、工业富联位列持仓前三[2] - 展望四季度，建议关注存储、功率、代工、ASIC、SoC的业绩弹性以及设备材料、算力芯片的国产替代机会[5] 细分领域业绩总结 晶圆代工 - 板块呈现稳健复苏态势，产能利用率维持高位[3] - 中芯国际Q3产能利用率达85%-95%，华虹半导体产能利用率超过100%，处于满负荷运转状态[3] - 两家公司对第三季度业绩指引均指向温和增长，显示出强劲的产能韧性与市场需求[3] 封测板块 - 在AI、汽车电子等需求驱动下业绩整体向好[3] - 长电科技Q3营收突破百亿元，通富微电归母净利润同比增长95.08%，华天科技净利润同比增长135.4%[3] - 先进封装技术成为核心增长引擎，2.5D/3D封装、HBM相关封装技术持续突破[3] 设备材料 - 板块受益于国产替代深化，头部厂商业绩亮眼[3] - 北方华创前三季度营收达273.01亿元，同比增长32.97%[3] - 中微公司研发支出占营业收入比例高达31.29%，远高于科创板上市公司平均水平[3] IC设计-SoC - 端侧AI硬件渗透加速，瑞芯微前三季度归母净利润同比增长121.65%，恒玄科技连续两个季度平稳增长，晶晨股份前三季度营收创历史同期新高[4] - IDC预测2025年智能眼镜出货量将突破1400万台，国产芯片龙头有望持续受益[4] IC设计-ASIC及算力 - 算力ASIC板块实现跨越式增长，寒武纪前三季度营收同比增加2386.38%，实现大幅扭亏为盈[4] - 翱捷科技蜂窝芯片销量增长超50%，在DeepSeek V3.1优化及英伟达H20供应受限背景下，国产算力生态迎来重要替代机遇[4] IC设计-存储 - 存储板块迎来"超级周期"，价格进入强劲上行通道[4] - 2025年上半年DRAM综合价格指数大幅上涨47.7%，预计第四季度合约价涨幅上修至18-23%[4] - 江波龙Q3归母净利润同比暴涨1994.42%，佰维存储净利润同比增长563.77%[4] IC设计-模拟芯片 - 呈现周期复苏与国产替代共振，思瑞浦营收连续6个季度增长，电源管理芯片收入同比大增274.08%[4] - 圣邦股份营收与净利润均保持双位数增长[4] IC设计-分立器件 - 行业有望迎来拐点，闻泰科技在剥离产品集成业务后，第三季度归母净利润同比增长279.29%[4] - 功率行业结束两年去库存周期，在汽车电动化/智能化、工业需求复苏推动下，板块迎来估值重塑机遇[4] 行业持仓总结 - 2025年第三季度，A股电子行业以25.53%的配置比例继续稳居全市场第一大重仓行业，持仓比例环比显著上升6.86个百分点[2] - 电子板块超配比例全行业第一，超配比例环比2025Q2上升[21]