报告核心观点 - 当周转债市场随股指上行整体修复，结构性轮动特征延续，成长方向交易热度不减，电力设备与电子板块成交活跃 [2][7] - 估值端中高价个券压缩较为显著，部分负溢价标的弹性较为突出，隐含波动率高位震荡 [2][7] - 三季度“固收+”基金整体规模有所提升，但转债配置比例有所下行，或反映投资者对转债性价比与估值的阶段性考量 [2][7] - 一级市场供给平稳推进，条款事件频繁，仍是扰动短期交易节奏的重要因素，配置上需兼顾正股逻辑与估值性价比 [2][7] “固收+”基金规模与持仓情况 - 2025年前三季度“固收+”基金份额均同比正增长，三季度同比增长32%；Q3混合债券型二级基金总规模占比达51.7%，同比提升14.5pct，成重要增量 [18] - 今年前10个月新发“固收+”基金数量同比提升9.8%，发行回暖；新发基金总份额同比回落10.5% [18] - “固收+”基金整体转债持仓比例呈下行趋势，Q3混合债券型二级基金转债持仓占净资产比例中位数环比下降明显 [21] 市场主题周度回顾 - 当周（2025.10.26 - 2025.11.01）权益市场储能方向主题表现强势，地产、金融方向表现较弱 [28] - 锂电池电解液指数、六氟磷酸锂指数、动力电池指数表现居前，偏弱方向集中于地产、金融等 [28] 市场周度跟踪 主要股指表现 - 当周A股主要股指小幅走强，深证成指表现较好，科创50指数表现弱于沪深300等指数 [30] - 主力资金流出放大，成交温和回暖，或反映风险偏好阶段性修复 [10] 板块表现 - 周期制造类和科技成长类板块表现强势，电力设备、有色金属、基础化工、计算机、电子等板块表现居前，房地产、建筑装饰等较弱 [33] - 资金主要集中于电子、电力设备板块，电子日均成交额占比近20%，电力设备超10%，储能表现突出 [33] - 市场板块拥挤度分化，电子和通信历史分位数略有回落但仍处高位，电力设备拥挤度提升，食品饮料等板块拥挤度较低 [35] 转债市场表现 - 当周转债市场整体上行，大盘转债表现更优，估值结构分化，中高价品种压缩幅度更大 [10] - 隐含波动率维持高位但有所回落，市价中位数震荡向上，市场信心边际修复 [10] - 行业上周期与科技成长方向活跃，成交集中在电力设备、电子等板块，个券普遍走强，部分负溢价品种弹性突出 [10] 可转债发行及条款跟踪 一级市场供给 - 当周2只新券上市，26家公司更新发行预案，存量项目推进略有提速 [10] - 目前发行进度在交易所受理及之后阶段的存量项目已披露总规模达689.9亿元 [65] 条款事件 - 下修方面，10只转债预计触发下修，11只转债不下修，2只转债提议下修 [73] - 赎回方面，1只转债预计触发赎回，11只转债不提前赎回，1只转债提前赎回 [77]