报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期银行业理财登记托管中心公布《中国银行业理财市场季度报告（2025年三季度）》，报告对理财产品存续规模变动、投资底层资产情况及近年来变动进行详细梳理，指出存续规模续创新高、理财子占比首超90%，理财资产配置上委外投资增加、信用债投资减少等情况 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 整体情况：存续规模续创新高，理财子占比首超90% - 理财产品存续规模自2023年6月以来呈持续上涨态势，2024年末超2022年6月末历史高点，2025年6月末超30万亿，9月末达32.13万亿元续创历史新高 [3][12] - 分机构类型看，2022年以来银行理财子产品规模及占比稳步上升，截至2025年9月末，理财子产品存续规模29.28万亿元，占全部理财产品的91.13%，首次超90% [3][13] - 银行理财产品仍以开放式产品为主，合计规模25.89万亿元，占理财产品总规模80.58% [16] 理财资产配置：委外投资增加，信用债投资减少 大类资产配置情况：委外投资依赖度持续增加，固收直投持续减少 - 穿透前，截至2025Q2，固收类资产和资管产品仍是理财资金主要配置方向，合计占比约83%；投向固定收益类较2024年末减少约5000亿元，占比降约2个百分点，投向资管产品规模增加约8000亿元，占比升2.66个百分点 [17][18] - 穿透后，截至2025Q2，理财投向债券和现金及银行存款合计23.31万亿，占比67.9%；债券投资总额减少0.12万亿，占比减少3.1个百分点，现金及银行存款增加1.77万亿，占比增加3.6个百分点 [20][21] 理财投资债券品种：信用债持仓占比继续下降，利率债有所增加 - 截至2025Q2，理财前十大持仓中，信用债合计1.5万亿元，较2024年末增加446亿元，占比下降1.41个百分点；利率债规模3481亿元，增加948亿元，占比增加2.93个百分点；同业存单规模约8000亿元，微降167亿元，占比下降2.3个百分点；ABS、资产支持票据等余额1000亿元，增加258亿元，占比增加0.78个百分点 [23] - 理财主要重仓商业银行债和私募债，近年来减持商业银行债、私募债和公司债，中票和非银金融债持仓规模较稳定 [27] 持仓期限情况：短债占比大幅下降，私募债、中票和商业银债是主要中长期投资标的 - 截至2025Q2，日开型理财余额9.97万亿，较2024年末减少6512亿元，占比下降约5个百分点；6个月以内（不含日开型）余额10万亿，增加1.80万亿，占比增加4.64个百分点；6个月以上规模7万亿，增加约5000亿元，占比增加0.29个百分点 [28] - 近年来一年以内债券占比大幅下降，由2021年的94%降至2025Q2的60%，1 - 3年期和3 - 5年期债券占比分别由2%和1%升至17%和12% [29] - 私募债、中票和商业银行债是理财中长期投资首选，长期限品种主要以商业银行债为主 [30]