报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜探底回升，总持仓下降，美元指数施压及海外股市大跌使铜价回到10月中旬震荡区间，现货下跌但升水上涨，下游短期集中补库，现货进口亏损缩窄，预计铜价将在8.5万附近止跌 [10] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 沪铜主力最低跌至84900，总持仓下降4052，美元指数施压及海外股市大跌使铜价回到10月中旬震荡区间 [10] - 日内现货跌1255至85335，现货升水涨25，下游短期集中补库，现货进口亏损缩窄至520附近，LME0 - 3 contango结构扩大至30.45，国内现货表现抗跌 [10] - 预计铜价将在8.5万附近止跌，因下游需求在铜价下跌时释放，美元指数在12月降息悬而未决时难单边上涨 [10] 行业要闻 - Kinterra Capital及其子公司收到美国进出口银行2亿美元非约束性意向债务融资函，1.8亿美元用于重启内华达州Pumpkin Hollow地下铜矿，2000万美元用于推进露天矿项目技术研发，该矿预计2026年二季度重启，投产后年供应约2.72万吨本土铜 [11] - 智利国家铜业公司下调2025年铜产量指引至131 - 134万吨，此前预估为134 - 137万吨，但仍计划超去年132.1万吨产量，此举体现应对安全事故与项目延误的谨慎态度，不影响2030年年产170万吨预期 [11][12]