报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 焦炭、焦煤期货受钢铁减产加快影响有所回落，但现货市场仍有较强支撑，后市或在阶段性回调整固后震荡偏强，需关注现货市场韧性、从钢材利润到原料成本传递的滞后效应，以及后续钢材产量数据是否印证减产节奏加快的预期 [9] 各部分总结 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 11月5日，焦炭、焦煤期货主力合约2601在连续4个交易日震荡回落后转为震荡回升，焦炭2601合约日线KDJ指标继续下滑，日线MACD红柱连续5个交易日收窄，近于死叉；焦煤2601合约日线MACD红柱连续4个交易日收窄 [5][7] 后市展望 - 近期独立焦化企业焦炭产量明显回落，叠加港口和独立焦化企业的焦炭库存普遍不高，焦炭现货第3轮提涨落地；前期北方大部低温天气以及煤矿安全生产检查趋严导致煤炭价格普遍走高，而焦煤港口库存处于偏低水平，焦煤进口有所恢复但1 - 9月份同比仍有6%以上的降幅，焦煤现货价格明显跳涨 [9] 行业要闻 - 山西省已全面完成4.3米焦炉关停淘汰工作，累计关停淘汰4.3米焦炉产能超9000万吨，累计压减过剩焦化产能4424万吨 [10] - 今年前10个月全国发行地方政府债券合计约91062亿元，同比增长约23%，自7月份之后，发行规模逐月下行，10月份发行规模约5600亿元，发行工作总体上接近尾声 [10] - 2025年11月5日，中国人民银行开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月 [10] - 自2025年11月10日13时01分起，我国对美国炼焦煤加征的15%关税暂停，目前进口关税降至13%，截止9月，中国进口美国炼焦煤290.88万吨 [10] - 恒源煤电拟使用自有资金4.3986亿元收购陕西黑猫所持宏能煤业、昌盛能源两公司100%股权，同时承接其对标的公司的债权11.37亿元，收购完成后或增加公司资源储量 [10][11] - 开滦股份报告期营业成本率较二季度上升15.27%，三季度利润比二季度减少，受煤矿单位地质条件变化和煤化工业务原料煤价格涨幅高于焦炭产品价格涨幅影响 [11] - 今年9月份，印尼焦炭出口量为65.74万吨，同比增加10.62%，环比增长17.53% [11] - 不少华尔街分析师指出，美国货币市场当前的流动性紧张态势可能持续至11月，上周五收盘时有担保隔夜融资利率大幅飙升18个基点，周一回落但仍高于美联储关键政策基准利率 [11] 数据概览 - 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率、钢厂焦炭产量与产能利用率、全国日均铁水产量、港口/钢厂/焦化厂焦炭库存、独立焦化厂吨焦利润、样本矿山产量与开工率、样本矿山精煤与原煤库存、港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存、日照港准一级焦与1月合约基差、临汾低硫主焦煤与1月合约基差等数据图表 [13][17][18][24][26][27]