报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为当前沥青市场供应端开工率有所回升但排产减少，需求端下游开工多数上涨但受资金和天气制约，库存处于近年同期最低位，原油价格震荡运行，炼厂远期低价资源释放，沥青期价偏弱震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回升0.4个百分点至31.5% 较去年同期高2.1个百分点 处于近年同期偏低水平[1][4] - 11月国内沥青预计排产222.8万吨 环比减少45.4万吨 减幅16.9% 同比减少27.4万吨 减幅11.0%[1] - 上周沥青下游各行业开工率多数上涨 道路沥青开工环比上涨1个百分点至33% 略超去年同期水平 受资金和天气制约[1][4] - 上周华北地区主力炼厂出货量增加明显 全国出货量环比增加13.98%至33.13万吨 处于中性水平[1] - 沥青炼厂库存存货比环比继续小幅下降 处于近年来同期最低位[1][4] - 中化泉州及个别主力炼厂间歇生产 沥青产量将略有减少[1] - 北方多地项目赶工 市场发货积极 但资金仍有制约 南方多询盘低价货源[1] - 近日市场消化俄罗斯石油受制裁消息 OPEC+决定12月增产13.7万桶/日 明年一季度暂停增产 原油价格震荡运行[1] - 炼厂远期低价资源集中释放 山东地区沥青基差从高位降幅较大 目前在中性水平 现货跟跌 沥青期价偏弱震荡[1] 期现行情 - 今日沥青期货2601合约下跌2.05%至3109元/吨 5日均线下方 最低价3103元/吨 最高价3167元/吨 持仓量减少1885至201642手[2] 基差方面 - 山东地区主流市场价下跌至3100元/吨 沥青01合约基差下跌至 -9元/吨 处于中性水平[3] 基本面跟踪 - 1至9月全国公路建设完成投资同比增长 -6.0% 累计同比增速较2025年1 - 8月略有回升 但仍是负值[4] - 2025年1 - 9月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -2.7% 较2025年1 - 8月的 -3.3%小幅回升 但仍为负增长[4] - 2025年1 - 9月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长1.1% 较2025年1 - 8月的2.0%继续回落[4] - 从社融存量看 2025年1 - 9月社融存量同比增长8.7% 增速较1 - 8月回落0.1个百分点 9月新增社融3.53万亿 高基数下同比少增2335亿[4] - 截至10月31日当周 沥青炼厂库存存货比环比下降0.7个百分点至15.3% 处于近年来同期最低位[4]