报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡，棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，近期食糖进口因国内外价差扩大增长明显，8月内蒙古降雨偏多影响甜菜糖产量需评估，9月底10月初广东、广西等甘蔗主产区受台风影响需关注灾后甘蔗生长恢复情况，策略建议观望为主 [1][3] - 棉花8月新疆和长江流域棉区高温热害风险高，当前商业库存持续下降，棉纺织旺季将到有底部支撑，生长期间气象条件适宜，部分地区进入集中采收期，籽棉开秤价同比持平略跌，集中上市后有下行风险，价格预计运行在14000 - 16000元区间，策略建议观望为主 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 资讯 - 南宁白糖现货价5750.0元，昆明白糖现货价5660.0元，新疆棉花现货价14650.0元 [1] 盘面 - 美白糖收14.22，涨跌幅0.71%；美棉花收64.48，涨跌幅 - 0.91% [1] 库存仓单 - 郑糖仓单7422.0张，涨跌幅为0.00%；郑棉仓单2769.0张，涨跌幅为0.62% [2] 数据速览 外盘报价 - 2025年11月5 - 6日，美白糖从14.12涨至14.22，涨跌幅0.71%；美棉花从65.07跌至64.48，涨跌幅 - 0.91% [4] 现货价格 - 2025年11月5 - 6日，南宁白糖、昆明白糖现货价无涨跌，棉花指数328从3281跌至3280，涨跌幅 - 0.03%，新疆棉花从14600.0涨至14650.0，涨跌幅0.34% [4] 价差速览 - 2025年11月5 - 6日，SR01 - 05从48.0涨至60.0，涨跌幅25.00%；SR05 - 09从0.0跌至 - 2.0，涨跌幅 - inf%；SR09 - 01从 - 48.0跌至 - 58.0，涨跌幅20.83%；CF01 - 05从 - 5.0跌至 - 10.0，涨跌幅100.00%；CF05 - 09无涨跌；CF09 - 01从175.0涨至180.0，涨跌幅2.86% [4] 基差 - 2025年11月5 - 6日，白糖01基差从219.0跌至212.0，涨跌幅 - 3.20%；白糖05基差从267.0涨至272.0，涨跌幅1.87%；白糖09基差从267.0涨至270.0，涨跌幅1.12%；棉花01基差从1210.0涨至1215.0，涨跌幅0.41%；棉花05、09基差无涨跌 [4] 进口价格 - 2025年11月5 - 6日，棉花cotlookA无涨跌 [4] 利润空间 - 2025年11月5 - 6日，白糖进口利润无涨跌 [4] 期权 - SR601C5400隐含波动率0.0758，期货标的SR601，历史波动率6.97；SR601P5400隐含波动率0.075；CF601C13600隐含波动率0.0719，期货标的CF601，历史波动率7.85；CF601P13600隐含波动率0.0739 [4] 库存仓单 - 2025年11月5 - 6日，白糖仓单无涨跌，棉花仓单从2752.0涨至2769.0，涨跌幅0.62% [4]