报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价短期不宜过于看空，维持低多高抛区间策略，当前需测试OPEC出口挺价意愿，建议短期观望 [3] - 甲醇供增需弱，高库存压制现货，短期海外无实质利好，建议观望 [4] - 尿素供需偏宽松，基本面矛盾有限，价格上下空间均有限，建议观望 [7] - 胶价如期反弹，建议择机短多交易，买RU2601空RU2609对冲建议部分建仓 [11] - PVC供强需弱，出口预期转弱，基本面较差，短期估值下滑，中期关注逢高空配机会 [13] - 纯苯和苯乙烯方面，BZN价差有向上修复空间，苯乙烯港口库存去化，价格或阶段性止跌 [16] - 聚乙烯价格将维持低位震荡，聚丙烯待明年一季度成本端供应过剩格局转变或对盘面有支撑 [19][22] - PX缺乏驱动，跟随原油波动，PTA关注加工费修复机会，乙二醇建议逢高空配 [25][28][30] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌1.70元/桶，跌幅0.37%，报460.40元/桶；美国原油商业库存累库5.20百万桶至421.17百万桶，环比累库1.25%；SPR补库0.50百万桶至409.60百万桶，环比补库0.12% [2] - 策略观点：虽地缘溢价消散，OPEC增产量级低且供给未放量，油价短期不宜看空，维持低多高抛区间策略，当前需测试OPEC出口挺价意愿，建议短期观望 [3] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格 -2，内蒙 +15，鲁南维稳，盘面01合约 -16元，报2125元/吨，基差 -45，1 - 5价差变化 -6，报 -101 [3] - 策略观点：国内开工回升，进口到港走高，供应压力加大，需求端港口MTO负荷回落，传统需求转弱，供增需弱，库存走高，弱现实格局未改，建议观望 [4] 尿素 - 行情资讯：山东现货维稳，河南维稳，湖北 +10，盘面01合约 +11元，报1644元，基差 -74，1 - 5价差 -1，报 -83 [4] - 策略观点：价格低位盘整，波动率走低，基本面缺乏驱动，气制与煤制工艺开工回升，需求整体偏弱，供需偏宽松，价格上下空间有限，建议观望 [7] 橡胶 - 行情资讯：胶价如期反弹；山东轮胎企业全钢胎开工负荷为65.54%，较上周走高0.21个百分点，半钢胎开工负荷为74.45%，较上周走低0.24个百分点；中国天然橡胶社会库存105.6万吨，环比增加1.7万吨，增幅1.6% [8][10] - 策略观点：多头认为东南亚天气和橡胶林现状或使增产有限、季节性转涨、中国需求预期转好；空头认为宏观预期不确定、需求淡季、供应利好不及预期；建议择机短多交易，买RU2601空RU2609对冲建议部分建仓 [9][11] PVC - 行情资讯：PVC01合约下跌8元，报4630元，常州SG - 5现货价4520（ - 20）元/吨，基差 -110（ - 12）元/吨，1 - 5价差 -303（ - 2）元/吨；成本端持稳，整体开工率78.3%，环比上升1.7%；需求端下游开工50.5%，环比上升0.7%；厂内库存33.8万吨（ +0.4），社会库存103万吨（ -0.5） [11] - 策略观点：企业综合利润低，供给端检修少、产量高，新装置将投产，下游内需不强，出口预期差，国内供强需弱，基本面差，短期估值下滑，中期关注逢高空配机会 [13] 纯苯、苯乙烯 - 行情资讯：华东纯苯5330元/吨，下跌68元/吨；苯乙烯现货6350元/吨，下跌100元/吨；上游开工率66.72%，下降2.53%；江苏港口库存17.93万吨，去库1.37万吨；需求端三S加权开工率42.09%，下降0.68% [15] - 策略观点：纯苯和苯乙烯现货及期货价格均下跌，BZN价差处同期较低水平，有向上修复空间，苯乙烯港口库存去化，价格或阶段性止跌 [16] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6805元/吨，下跌9元/吨，现货6875元/吨，下跌50元/吨，基差70元/吨，走弱41元/吨；上游开工83.3%，环比上涨0.73%；生产企业库存49.02万吨，环比累库7.42万吨，贸易商库存5.01万吨，环比累库0.03万吨；下游平均开工率45%，环比下降0.37% [18] - 策略观点：OPEC + 计划暂停产量增长，原油价格或筑底，聚乙烯现货价格下跌，PE估值向下空间有限，但仓单数量高压制盘面，库存高位去化，需求端农膜原料备库，价格将维持低位震荡 [19] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6471元/吨，下跌20元/吨，现货6555元/吨，下跌20元/吨，基差84元/吨，无变动；上游开工78.55%，环比下降0.07%；生产企业库存59.99万吨，环比累库0.48万吨，贸易商库存22.86万吨，环比累库1.5万吨，港口库存6.46万吨，环比去库0.07万吨；下游平均开工率52.61%，环比上涨0.24% [21] - 策略观点：成本端供应过剩幅度或扩大，供应端计划产能压力大，需求端下游开工率季节性反弹，供需双弱，库存压力高，仓单数量高，待明年一季度成本端格局转变或对盘面有支撑 [22] 聚酯 PX - 行情资讯：PX01合约上涨170元，报6820元，PX CFR上涨10美元，报826美元，基差 -73元（ -92），1 - 3价差 -4元（ +10）；中国负荷87%，环比上升1.1%，亚洲负荷78.1%，环比下降0.4%；10月韩国PX出口中国42.6万吨，同比上升4.7万吨；9月底库存402.6万吨，月环比上升10.8万吨 [24] - 策略观点：PX负荷维持高位，下游PTA检修多、负荷低，新装置投产叠加下游转淡季预期压制PTA加工费，PX库存难持续去化，11月PXN承压，但下方有支撑，缺乏驱动，跟随原油波动，PTA有负反馈风险，建议观望 [25] PTA - 行情资讯：PTA01合约上涨88元，报4688元，华东现货上涨35元/吨，报4540元，基差 -80元（ -3），1 - 5价差 -62元（ -2）；PTA负荷76.4%，环比下降1.2%；下游负荷91.5%，环比下降0.2%；终端加弹负荷上升2%至88%，织机负荷下降1%至75%；10月31日社会库存（除信用仓单）220.7万吨，环比累库0.6万吨；现货加工费下跌17元，至114元，盘面加工费下跌24元，至214元 [26] - 策略观点：供给端检修量预期提升，11月预期去库幅度高，但加工费走扩幅度有限；需求端聚酯化纤负荷有望维持高位，但甁片负荷难上升；关注PTA加工费修复机会 [28] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约上涨10元，报3924元，华东现货下跌2元，报3972元，基差74元（ -3），1 - 5价差 -80元（ +11）；供给端负荷72.4%，环比下降3.8%；下游负荷91.5%，环比下降0.2%；终端加弹负荷上升2%至88%，织机负荷下降1%至75%；进口到港预报18.9万吨，华东出港11月5日1.7万吨；港口库存56.2万吨，累库3.9万吨；石脑油制利润为 -837元，国内乙烯制利润 -649元，煤制利润628元 [29] - 策略观点：海内外装置负荷高位，国内供给量高，进口量回升，港口转累库，四季度预期持续累库，估值中性，有压缩压力，建议逢高空配 [30]