报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储宽松货币政策预期释放需一定周期，10月议息会议传递12月降息不确定信号，强化后续“降息 + 扩表”思路，宽松周期中叠加现货紧俏驱动，建议逢低做多更受益的白银，沪金主力合约参考运行区间880 - 966元/克，沪银主力合约参考运行区间11001 - 12366元/千克 [4] 各部分总结 行情资讯 - 沪金涨0.06%，报915.24元/克，沪银涨0.11%，报11359.00元/千克，COMEX金报3984.80美元/盎司，COMEX银报47.85美元/盎司，美国10年期国债收益率报4.11%，美元指数报99.72 [2] - 美联储鹰派票委表达对通胀担忧，甚至传递加息表态，金银价格冲高回落，短期处震荡区间，2026年FOMC票委、鹰派官员哈马克强调通胀风险，认为货币政策可能未做好应对准备，当前经济环境不利进一步降息，虽认为无需加息对抗通胀压力，但观点可能变化 [2] - 纽约联储主席威廉姆斯表示中性利率难估计，模型层面显示为1%，强调通胀韧性，认为应尽早将通胀降至2%；美联储理事米兰认为五十个基点的降息操作合理，预计联储12月进一步降息 [3] 策略观点 - 建议在宽松货币政策周期中，叠加潜在现货紧俏驱动，逢低做多更受益的白银，给出沪金主力合约参考运行区间880 - 966元/克，沪银主力合约参考运行区间11001 - 12366元/千克 [4] 金银重点数据汇总 - COMEX黄金收盘价3984.80美元/盎司，较前一日下跌0.14%；成交量18.36万手，上涨6.90%；持仓量52.88万手，上涨2.43%；库存1177吨，下跌0.09% [6] - LBMA黄金收盘价3986.50美元/盎司，上涨0.46%；SHFE黄金收盘价917.80元/克，上涨0.61%，成交量32.39万手，下跌30.13%，持仓量33.62万手，上涨0.61%，库存87.82吨，持平，沉淀资金493.66亿元，流入1.22%；AuT + D收盘价917.51元/克，上涨0.88%，成交量40.59吨，下跌31.84%，持仓量254.88吨，下跌0.20% [6] - COMEX白银收盘价47.85美元/盎司，下跌 - 0.03%；持仓量16.58万手，上涨1.75%；库存14975吨，持平；LBMA白银收盘价48.69美元/盎司，上涨2.26%；SHFE白银收盘价11427.00元/千克，上涨1.34%，成交量102.78万手，下跌26.10%，持仓量68.88万手，上涨1.19%，库存639.94吨，下跌2.47%，沉淀资金212.52亿元，流入2.55%；AgT + D收盘价11421.00元/千克，上涨1.61%，成交量460.06吨，下跌9.58%，持仓量4303.142吨，上涨0.55% [6]