报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工板块涵盖能源、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等类别 [9] - 建议构建以卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略来增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2512最新价454，跌6，跌幅1.32%，成交量9.28万手，持仓量2.80万手 [4] - 液化气PG2512最新价4234，跌13，跌幅0.31%，成交量8.10万手，持仓量9.54万手 [4] - 甲醇MA2512最新价2108，涨8，涨幅0.38%，成交量1.04万手，持仓量3.43万手 [4] - 乙二醇EG2601最新价3944，涨42，涨幅1.08%，成交量18.97万手，持仓量35.55万手 [4] - 聚丙烯PP2512最新价6424，涨13，涨幅0.20%，成交量1.17万手，持仓量2.98万手 [4] - 聚氯乙烯V2512最新价4582，涨5，涨幅0.11%，成交量1.40万手，持仓量4.32万手 [4] - 塑料L2512最新价6773，涨25，涨幅0.37%，成交量1.51万手，持仓量2.34万手 [4] - 苯乙烯EB2512最新价6329，涨44，涨幅0.70%，成交量27.31万手，持仓量39.34万手 [4] - 橡胶RU2601最新价15035，涨85，涨幅0.57%，成交量20.47万手，持仓量14.16万手 [4] - 合成橡胶BR2512最新价10315，涨35，涨幅0.34%，成交量4.66万手，持仓量2.32万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6742，涨50，涨幅0.75%，成交量29.87万手，持仓量21.79万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2512最新价4620，涨22，涨幅0.48%，成交量2.81万手，持仓量6.65万手 [4] - 短纤PF2512最新价6214，涨34，涨幅0.55%，成交量11.02万手，持仓量9.21万手 [4] - 瓶片PR2512最新价5738，涨20，涨幅0.35%，成交量0.24万手，持仓量0.34万手 [4] - 烧碱SH2601最新价2344，涨15，涨幅0.64%，成交量41.00万手，持仓量13.46万手 [4] - 纯碱SA2601最新价1205，涨4，涨幅0.33%，成交量73.10万手，持仓量141.96万手 [4] - 尿素UR2601最新价1644，涨12，涨幅0.74%，成交量14.89万手，持仓量27.51万手 [4] 期权因子 - 量仓PCR - 原油成交量PCR0.85，持仓量PCR0.65 [5] - 液化气成交量PCR1.23，持仓量PCR0.81 [5] - 甲醇成交量PCR0.84，持仓量PCR0.44 [5] - 乙二醇成交量PCR0.76，持仓量PCR0.58 [5] - 聚丙烯成交量PCR1.60，持仓量PCR0.79 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR0.74，持仓量PCR0.26 [5] - 塑料成交量PCR1.29，持仓量PCR0.53 [5] - 苯乙烯成交量PCR1.18，持仓量PCR0.65 [5] - 橡胶成交量PCR0.41，持仓量PCR0.47 [5] - 合成橡胶成交量PCR0.49，持仓量PCR0.61 [5] - 对二甲苯成交量PCR0.55，持仓量PCR0.89 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.79，持仓量PCR0.86 [5] - 短纤成交量PCR0.70，持仓量PCR0.87 [5] - 瓶片成交量PCR0.72，持仓量PCR0.75 [5] - 烧碱成交量PCR0.62，持仓量PCR0.61 [5] - 纯碱成交量PCR0.57，持仓量PCR0.31 [5] - 尿素成交量PCR0.45，持仓量PCR0.39 [5] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 原油压力位500，支撑位440 [6] - 液化气压力位4550，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2200，支撑位2100 [6] - 乙二醇压力位4500，支撑位4000 [6] - 聚丙烯压力位7200，支撑位6300 [6] - 聚氯乙烯压力位6200，支撑位4450 [6] - 塑料压力位7300，支撑位6800 [6] - 苯乙烯压力位7000，支撑位6000 [6] - 橡胶压力位17000，支撑位14500 [6] - 合成橡胶压力位11000，支撑位10000 [6] - 对二甲苯压力位7000，支撑位6200 [6] - 精对苯二甲酸压力位4600，支撑位4500 [6] - 短纤压力位6400，支撑位6000 [6] - 瓶片压力位6600，支撑位5500 [6] - 烧碱压力位2480，支撑位2280 [6] - 纯碱压力位1300，支撑位1140 [6] - 尿素压力位1800，支撑位1600 [6] 期权因子 - 隐含波动率 - 原油平值隐波率25.79%，加权隐波率27.99% [7] - 液化气平值隐波率18.01%，加权隐波率20.28% [7] - 甲醇平值隐波率18.86%，加权隐波率20.29% [7] - 乙二醇平值隐波率14.54%，加权隐波率16.10% [7] - 聚丙烯平值隐波率10.495%，加权隐波率11.90% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率12.435%，加权隐波率14.93% [7] - 塑料平值隐波率10.165%，加权隐波率13.09% [7] - 苯乙烯平值隐波率18.87%，加权隐波率20.48% [7] - 橡胶平值隐波率17.89%，加权隐波率20.18% [7] - 合成橡胶平值隐波率19.705%，加权隐波率21.90% [7] - 对二甲苯平值隐波率19.27%，加权隐波率20.01% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率17.23%，加权隐波率18.85% [7] - 短纤平值隐波率13.9%，加权隐波率16.16% [7] - 瓶片平值隐波率13.595%，加权隐波率15.13% [7] - 烧碱平值隐波率22.445%，加权隐波率22.69% [7] - 纯碱平值隐波率23.665%，加权隐波率24.77% [7] - 尿素平值隐波率16.785%，加权隐波率16.38% [7] 各品种期权策略与建议 能源类期权 - 原油 - 基本面美国炼厂需求企稳回升，OPEC出口放量 [8] - 行情8月先涨后跌，9月弱势偏空后反弹，10月大跌后反弹，11月弱势空头回落 [8] - 期权因子隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR报收0.80以下，压力位500，支撑位450 [8] - 策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面成本端原油受供应和地缘问题影响，美国丙烷累库 [10] - 行情8月以来加速下跌后反弹受阻，9月先涨后跌，10月先弱后强 [10] - 期权因子隐含波动率大幅下降至均值偏下，持仓量PCR报收0.80附近，压力位4500，支撑位4200 [10] - 策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面港口库存高位震荡，企业库存同比低位 [10] - 行情7月冲高回落，8月以来走弱，9月低位反弹，10月延续弱势 [10] - 期权因子隐含波动率维持历史均值附近，持仓量PCR报收0.80以下，压力位2300，支撑位2125 [10] - 策略构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面港口库存预期累库，国内负荷高位 [11] - 行情7月低位盘整后下跌，8月延续弱势，9月以来弱势偏空 [11] - 期权因子隐含波动率维持在均值偏下，持仓量PCR报收0.70附近，压力位4500，支撑位4050 [11] - 策略构建看跌期权熊市价差组合策略，构建做空波动率策略，持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面PP库存整体压力高于PE [11] - 行情7月以来跌幅收窄后下降，8月维持弱势，9月延续弱势，10月加速下跌后低位震荡 [11] - 期权因子隐含波动率下降至均值附近，持仓量PCR报收0.70附近，压力位7000，支撑位6300 [11] - 策略持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [11] 能源化工期权 - 橡胶 - 基本面中国天然橡胶社会库存环比下降 [12] - 行情7月以来冲高回落，8月回暖后盘整，9月以来弱势偏空，10月延续弱市 [12] - 期权因子隐含波动率极速上升后下降至均值偏下，持仓量PCR报收0.60以下，压力位17000，支撑位14000 [12] - 策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] 聚酯类期权 - PTA - 基本面PTA负荷环比下降，十一月检修量预期上升 [12] - 行情8月回落后反弹受阻，9月延续弱势，10月先跌后涨 [12] - 期权因子隐含波动率均值偏高水平波动，持仓量PCR报收0.70附近，压力位4700，支撑位4300 [12] - 策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略 [12] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率环比上升 [13] - 行情7月先涨后跌，8月反弹后高位震荡，9月以来走弱，10月加速下跌 [13] - 期权因子隐含波动率处于较高水平，持仓量PCR报收0.8以下，压力位2600，支撑位2240 [13] - 策略构建熊市价差组合策略，持有现货多头 + 买入看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [13] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面纯碱厂内库存环比持平 [13] - 行情8月以来延续偏弱势盘整，9月低位波动，10月延续弱势 [13] - 期权因子隐含波动率处于历史偏高水平，持仓量PCR报收0.60以下，压力位1300，支撑位1100 [13] - 策略构建熊市价差组合策略，构建做空波动率组合策略，构建多头领口策略 [13] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面企业库存高位去化，港口库存下降 [14] - 行情7月宽幅震荡后上涨，8月延续波动，9月走弱，10月低位震荡 [14] - 期权因子隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR报收0.60以下，压力位1800，支撑位1600 [14] - 策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，持有现货多头 + 买入平值看跌期权 + 卖出虚值看涨期权 [14]