报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松供应稳定 中美关系僵持使美豆新豆出口受挫价格承压 马棕库存偏中性需求好转 印尼B40促进国内消费 26年预计实施B50计划 国内油脂基本面偏中性进口库存稳定 豆油Y2601在8000 - 8400附近区间震荡 棕榈油P2601在8400 - 8800附近区间震荡 菜籽油OI2601在9300 - 9700附近区间震荡 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 豆油基本面MPOB报告中性减产不及预期 后续马棕进入减产季供应压力减小 基差显示现货升水期货 9月22日商业库存环比增2万吨同比增11.7% 期价运行在20日均线下且20日均线朝下 主力空增 预期价格区间震荡[2] - 棕榈油基本面MPOB报告中性减产不及预期 后续马棕进入增产季供应增加 基差显示现货贴水期货 9月22日港口库存环比增1万吨同比降34.1% 期价运行在20日均线下且20日均线朝下 主力空增 预期价格区间震荡[3] - 菜籽油基本面MPOB报告中性减产不及预期 后续马棕进入增产季供应增加 基差显示现货升水期货 9月22日商业库存环比增1万吨同比增3.2% 期价运行在20日均线下且20日均线朝下 主力多增 预期价格区间震荡[4] 近期利多利空分析 - 利多美豆库销比维持4%附近供应偏紧 棕榈油震颤季[5] - 利空油脂价格历史偏高位 国内油脂库存持续累库 宏观经济偏弱 相关油脂产量预期较高[5] - 当前主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松[5] 供应相关 - 涉及豆油库存[6]、豆粕库存[8]、油厂大豆压榨[10]、棕榈油库存[17]、菜籽油库存[19]、菜籽库存[21]、国内油脂总库存[23] 需求相关 - 涉及豆油表观消费[12]、豆粕表观消费[14]