报告核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位回落连续大幅下跌，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜最新价85,690，跌280，跌幅0.33%，成交量10.12万手，持仓量21.11万手 [3] - 铝最新价21,535，涨25，涨幅0.12%，成交量17.89万手，持仓量22.81万手 [3] - 锌最新价22,630，涨35，涨幅0.15%，成交量10.00万手，持仓量11.30万手 [3] - 铅最新价17,405，跌40，跌幅0.23%，成交量4.42万手，持仓量6.25万手 [3] - 镍最新价119,630，涨260，涨幅0.22%，成交量11.07万手，持仓量11.87万手 [3] - 锡最新价283,100，涨300，涨幅0.11%，成交量4.68万手，持仓量3.04万手 [3] - 氧化铝最新价2,754，跌2，跌幅0.07%，成交量0.34万手，持仓量1.47万手 [3] - 黄金最新价915.24，涨0.56，涨幅0.06%，成交量23.84万手，持仓量13.79万手 [3] - 白银最新价11,359，涨12，涨幅0.11%，成交量57.12万手，持仓量24.59万手 [3] - 碳酸锂最新价80,500，涨1,540，涨幅1.95%，成交量58.20万手，持仓量47.20万手 [3] - 工业硅最新价9,065，涨105，涨幅1.17%，成交量22.85万手，持仓量23.69万手 [3] - 多晶硅最新价53,395，跌50，跌幅0.09%，成交量25.61万手，持仓量12.22万手 [3] - 螺纹钢最新价3,039，涨11，涨幅0.36%，成交量88.47万手，持仓量202.04万手 [3] - 铁矿石最新价768.50，跌6.50，跌幅0.84%，成交量25.96万手，持仓量53.75万手 [3] - 锰硅最新价5,790，涨44，涨幅0.77%，成交量0.18万手，持仓量0.81万手 [3] - 硅铁最新价5,570，涨72，涨幅1.31%，成交量0.59万手，持仓量1.89万手 [3] - 玻璃最新价1,115，涨9，涨幅0.81%，成交量1.06万手，持仓量2.24万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 各品种成交量、持仓量及量仓PCR有不同变化，如铜成交量131,229，量变化 -27,523，持仓量147,966，仓变化3,246，成交量PCR 0.54，量PCR变化 -0.25，持仓量PCR 0.79，仓PCR变化0.02 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 从看涨和看跌期权最大持仓量所在行权价来看，如铜压力位90,000，支撑位84,000 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 各品种平值隐波率、加权隐波率等有不同表现，如铜平值隐波率14.57%，加权隐波率17.73%，变化 -0.36% [6] 各品种策略与建议 有色金属 - 铜：基本面库存有变化，行情呈高位盘整震荡回落，期权隐含波动率偏高，持仓量PCR显示下方有支撑，建议构建做空波动率卖方期权组合和现货套保策略 [7] - 铝：基本面库存有变动，行情偏多头上涨高位震荡，期权隐含波动率维持均值，持仓量PCR显示上方有压力，建议构建看涨期权牛市价差、卖出期权组合和现货领口策略 [9] - 锌：基本面有相关数据，行情震荡回暖，期权隐含波动率下降至均值，持仓量PCR显示上方压力增强，建议构建卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 镍：基本面库存增加，行情宽幅区间震荡，期权隐含波动率均值偏下，持仓量PCR显示空头力量增强，建议构建卖出偏空头期权组合和现货备兑策略 [10] - 锡：基本面供应紧张，行情短期高位震荡后突破上行，期权隐含波动率均值偏下，持仓量PCR显示区间震荡，建议构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂：基本面库存去化加速，行情上方有压力震荡，期权隐含波动率较高，持仓量PCR显示偏弱区间震荡，建议构建卖出偏空头期权组合和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金：基本面受货币政策影响，行情多头上涨后震荡回升，期权隐含波动率处于高位，持仓量PCR显示上方有压力，建议构建偏中性做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：基本面库存下降，行情上方有压力弱势偏空，期权隐含波动率均值偏下，持仓量PCR显示上方有空头压力，建议构建卖出偏空头期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：基本面库存增加，行情偏弱势震荡下行，期权隐含波动率在均值附近，持仓量PCR显示上方有压力，建议构建卖出偏空头期权组合和现货多头领口策略 [13] - 锰硅：基本面产量和库存有变化，行情上方有压力弱势偏空，期权隐含波动率维持均值，持仓量PCR显示空头压力下弱势行情，建议构建做空波动率策略 [14] - 工业硅：基本面库存维持高位，行情上方有压力区间震荡，期权隐含波动率较高，持仓量PCR显示偏震荡行情，建议构建做空波动率卖出期权组合和现货套保策略 [14] - 玻璃：基本面产量和库存有变动，行情上方有压力偏弱势，期权隐含波动率较高，持仓量PCR显示偏震荡，建议构建做空波动率卖出期权组合和现货多头领口策略 [15]