报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [12] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [12] - 主要逻辑为供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 利多因素有供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [12] - 利空因素是总体供应压力反弹，库存持续高位且消耗缓慢，内外需疲弱 [12] - 主要逻辑为供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] - 主要风险点包括内需政策落地实现程度、出口走势、原油走势、烧碱及电石法成本支撑走势 [14] 基本面/持仓数据 供给端 - 2025年10月PVC产量212.812万吨，环比增加4.79%；本周样本企业产能利用率78.26%，环比增加0.02个百分点；电石法企业产量32.925万吨，环比增加4.10%，乙烯法企业产量14.771万吨，环比减少1.76%；本周供给压力增加；下周预计检修减少，排产少量增加 [7] 需求端 - 下游整体开工率50.54%，环比增加0.68个百分点，高于历史平均水平；下游型材开工率37.83%，环比增加0.96个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率42%，环比增加0.799个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率71.79%，环比减少0.70个百分点，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率77.69%，环比增加8.93个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌；国内PVC出口价格占优；当前需求或持续低迷 [7] 成本端 - 电石法利润为 -763.08元/吨，亏损环比增加5.50%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 -544.5元/吨，亏损环比减少2.00%，低于历史平均水平；双吨价差为2239.75元/吨，利润环比减少0.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [8] 基差 - 11月06日，华东SG - 5价为4620元/吨，01合约基差为 -10元/吨，现货贴水期货，中性 [9] 库存 - 厂内库存为33.7968万吨，环比增加1.25%，电石法厂库为25.2368万吨，环比增加0.10%，乙烯法厂库为8.56万吨，环比增加4.77%，社会库存为54.46万吨，环比减少1.82%，生产企业在库库存天数为5.65天，环比增加0.89%，中性 [9] 盘面 - MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [9] 主力持仓 - 主力持仓净空，空增，偏空 [9] 预期 - 电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱；本周供给压力有所增加；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加；总体库存处于中性位置；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601在4603 - 4657区间震荡 [9] PVC行情概览 - 展示昨日PVC相关指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅等数据，涵盖价格、价差、开工率、利润、成本、产量、库存等方面 [16] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示2022 - 2025年PVC基差、华东市场价及主力收盘价的走势 [19] PVC期货行情 - 展示2025年9 - 11月PVC主力合约的成交量、价格走势以及前5/20席位持仓变动走势 [22] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年PVC主力合约不同月份价差走势 [25] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示2022 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、库存及日均产量走势 [28] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、开工率、检修损失量及产量走势 [31] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示2020 - 2025年液氯价格、产量以及原盐价格、月度产量走势 [33] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示2019 - 2025年32%烧碱价格（山东）、样本企业烧碱成本利润、开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、库存及片碱库存走势 [35][38] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示2018 - 2025年电石法和乙烯法周度产能利用率、利润，2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、产能利用率及样本企业周度产量走势 [40][42] PVC基本面 - 需求走势 - 展示2020 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率，2019 - 2025年PVC型材、管材、薄膜、糊树脂开工率，2019 - 2025年糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量，2018 - 2025年房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、销售面积、竣工面积走势 [45][49][53] PVC基本面 - 库存 - 展示2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库及生产企业库存天数走势 [57] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示2020 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，2018 - 2025年PVC出口量，2020 - 2025年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）及2022 - 2025年氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）走势 [59] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年9 - 10月PVC出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及月度供需走势 [62]