报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 11月6日PX/PTA主力合约分别上涨3.05%、2.27%，原因是PTA低估值且近期检修计划集中，2026年无新增产能计划，后续产能增速放缓，供应压力将缓解，但此轮检修为计划内，11月PTA平衡表未明显去库，12月有累库压力，近一年集中投产的供应增量正在体现，效益修复需时间，当前PTA现货市场供应充裕，远期预期好，但近端有压力 [1] - 成本端关注俄油制裁情况，短期区间震荡；PX方面，中国PX负荷恢复，短期浮动价反弹，但PXN反弹空间受限；TA方面，新装置投产使PTA加工费压缩至低位，近端检修多，累库压力不大，12月后压力将体现，市场现货供应充裕，需求好转，产能集中投放周期结束后加工费预计改善，但近端有压力 [2] - 需求方面，聚酯开工率91.7%（环比+0.3%），10月下旬内销订单好转，长丝产销放量，库存去化，10月底中美谈判或带动外需订单，11月聚酯负荷预计维持91%附近；PF方面，现货生产利润216元/吨（环比-14元/吨），短纤负荷高位，库存去化至低位，11月供需维持，纱厂去库；PR方面，瓶片现货加工费486元/吨(环比变动+6元/吨)，瓶片负荷持稳，关注后期装置负荷及新产能投放进展 [3] - 单边策略上，PX/PTA/PF/PR中性；跨品种策略为逢低做多PF加工费；跨期策略为PTA2601 - 2605反套 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [9][10][13] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [16][19] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [24][26] 上游PX和PTA开工 - 涉及中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图表 [27][30][32] 社会库存与仓单 - 包含PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单+预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [37][40][41] 下游聚酯负荷 - 有长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY工厂库存天数、长丝FDY工厂库存天数、长丝POY工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝FDY利润、长丝POY利润等图表 [49][51][61] PF详细数据 - 涉及涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [71][72][81] PR基本面详细数据 - 包含聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [90][92][100]