报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅现货价格持稳，西南减产，供需格局或好转，目前工业硅估值偏低，若有政策推动，盘面或有上涨空间；多晶硅供需基本面稍有好转，但整体库存压力较大，下游排产后续有走弱可能，预计盘面震荡为主 [1][2][6] 市场分析 工业硅 - 2025 年 11 月 6 日，工业硅期货主力合约 2601 偏强震荡运行，开于 9050 元/吨，收于 9065 元/吨，较前一日结算变化 105 元/吨，变化 1.17%；2511 主力合约持仓 236855 手，仓单总数 46281 手，较前一日变化 86 手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧 553硅 9400 - 9500 元/吨，421硅 9600 - 9800 元/吨，新疆通氧 553 价格 8700 - 8900 元/吨，99 硅价格 8700 - 8900 元/吨，多地硅价持平，97 硅价格持稳 [1] - 11 月 6 日工业硅主要地区社会库存共计 55.2 万吨，较上周减少 0.6 万吨 [1] - 石油焦供应端收紧，下游接货积极性好，短期内价格偏强震荡；硅煤受原煤价格支撑，部分地区有看涨预期 [1] - 有机硅 DMC 本周市场明涨暗降，报价区间 11200 - 12000 元/吨，主流成交价格区间 11000 - 11300 元/吨，成交均价约 11150 元/吨，较上周上调约 150 元/吨；山东单体企业 DMC 报价 12000 元/吨，环比上调 1000 元/吨，其他企业调价 100 - 300 元/吨 [2] 多晶硅 - 2025 年 11 月 6 日，多晶硅期货主力合约 2601 震荡运行，开于 53455 元/吨，收于 53395 元/吨，收盘价较上一交易日变化 - 0.09%；主力合约持仓 122244 手，当日成交 256104 手 [3] - 多晶硅现货价格小幅走弱，N 型料 49.40 - 55.00 元/千克，n 型颗粒硅 50.00 - 51.00 元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存降低，最新统计库存 25.90，环比变化 - 0.77%，硅片库存 17.52GW，环比 - 7.45%；多晶硅周度产量 27000.00 吨，环比变化 - 4.30%，硅片产量 13.45GW，环比变化 - 5.55% [4] - 硅片方面，国内 N 型 18Xmm 硅片 1.32 元/片，N 型 210mm 价格 1.69 元/片，N 型 210R 硅片价格 1.34 元/片 [4] - 电池片方面，高效 PERC182 电池片价格 0.27 元/W，PERC210 电池片价格 0.28 元/W，TopconM10 电池片价格 0.31 元/W，Topcon G12 电池片 0.30 元/W，Topcon210RN 电池片 0.28 元/W，HJT210 半片电池 0.37 元/W [5] - 组件方面，PERC182mm 主流成交价 0.67 - 0.74 元/W，PERC210mm 主流成交价 0.69 - 0.73 元/W，N 型 182mm 主流成交价格 0.66 - 0.68 元/W，N 型 210mm 主流成交价格 0.68 - 0.69 元/W [5] 策略 工业硅 - 单边：短期区间操作，枯水期合约可逢低做多；跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [2] 多晶硅 - 单边：短期区间操作，12 合约预计在 5.0 - 5.5 万元/吨区间震荡；跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [6]