报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯港口库存回升反映下游提货需求弱，苯乙烯处于检修期，下游开工不佳，三大硬胶成品库存压力持续；策略上EB2512 - EB2601逢低正套 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -98 元/吨（-15），华东纯苯现货 - M2 价差 -80 元/吨（-15 元/吨）；苯乙烯主力基差 0 元/吨（+6 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 90 美元/吨（-5 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 73 美元/吨（-5 美元/吨），纯苯美韩价差 88.4 美元/吨（+7.0 美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 -462 元/吨（+14 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 12.10 万吨（+3.60 万吨），国内纯苯开工率底部回升；苯乙烯华东港口库存 179300 吨（-13700 吨），华东商业库存 109800 吨（-11200 吨），开工率 66.9%（+0.2%），工厂库存下降 [1][3] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 生产利润 313 元/吨（+15 元/吨），开工率 53.95%（-8.30%）；PS 生产利润 13 元/吨（+15 元/吨），开工率 53.50%（+1.50%）；ABS 生产利润 -192 元/吨（-16 元/吨），开工率 71.60%（-0.50%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1665 元/吨（+110），开工率 86.05%（+0.00%）；酚酮生产利润 -390 元/吨（+0），苯酚开工率 75.50%（-2.50%）；苯胺生产利润 559 元/吨（-539），开工率 77.74%（-0.83%）；己二酸生产利润 -1170 元/吨（+32），开工率 65.60%（+7.60%） [1]