报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月国内尿素行情先抑后扬，受天气、供需、政策等因素影响 [2][6] - 当前尿素价格处相对低位，成本端有支撑，但供应维持高位，需求淡季，“供强需弱”格局未变，四季度大概率低位震荡 [2][26] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 10月尿素行情先抑后扬，中上旬受降雨、出口收尾影响价格下行，中下旬低价使需求回暖，政策提振信心，价格回升 [6] - 截至10月31日，山东临沂市场价格1590元/吨，较月初跌10元/吨；尿素2601合约报收1625元/吨，月内跌幅2.69% [6] 农业需求季节性推迟 - 10月尿素农业需求延迟释放，降雨致播种进度滞后，底肥需求延后，农民“随用随采”，加剧需求疲软 [10] - 10月复合肥行情上旬低迷、下旬回暖，产量362.87万吨，环比降22.16%，产能利用率28.18%，环比降8.02%，同比降1.94% [11] - 9月尿素出口量137.12万吨，环比增72.12%，同比增14701.37%，10月出口量或减少 [11][12] 供应高位运行 - 10月中国尿素产量588.19万吨，较上月增13.42万吨，较去年同期减0.71万吨，检修与复产交替使产量增长 [17] 工厂库存压力较大 - 10月尿素工厂库存先涨后降，月末库存量155.43万吨，环比增33.82%，同比增30.30% [19] - 10月港口尿素库存显著下降，月末库存21万吨，环比降57.69%，同比降4.11% [20] 后市展望 - 煤炭价格预计企稳，成本对尿素价格有托底作用 [26] - 11月供应压力未减，需求转入淡季，仅储备需求托底，“供强需弱”格局不变，库存或累积，市场大概率低位震荡 [26]